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靠財稅軟件起家的用友網絡，經過兩次迭代，現如今轉型云服務業務，自轉型以來，市場對用友網絡的質疑聲從未停止。

對此，用友網絡董事長兼CEO王文京闊別兩年后重歸一線，之后，市場上不斷傳出用友網絡的改革消息，從分拆上市到加速云業務升級、推出重磅產品，再到如今的組織機構改革，新動作不斷的用友網絡，如今怎么樣了?

從財報來看，2023年上半年，用友網絡研發費用突破10億元。那么，在市場中摸爬滾打了35年，積極求變的用友網絡，到底做了哪些事?

用友網絡上半年

虧出新高，錢花哪了?

財報顯示，上半年，用友網絡受組織架構調整影響，實現營業收入33.70億元，同比下降4.73%。

利潤方面，用友網絡實現凈虧損8.45億元，上年同期虧損2.56億元，虧損同比增加5.89 億元。單從數據看，用友網絡上半年營收下滑，虧損也未得到明顯改善，轉型之困似乎仍舊未解。

但這不代表用友網絡沒有破局的籌碼。

費用方面，截至報告期末，公司人員規模較去年同期多了 2111 人，導致報告期內營業成本和銷售、研發及管理費用之和同比增長。其中，公司上半年研發費用為10.12 億元，同比增長4.5%，研發費用率為30.05%，同比增長2.7pct。也就是說，用友網絡盡管在持續虧損，但始終將錢花在了招聘人才和加大研發的“刀刃”上。

合同負債方面，半年報顯示，截至2023年6月30日，用友網絡合同負債為27.9億元，同比增長20.2%;云業務相關合同負債為22.1 億元，同比增長 25.9%;訂閱相關合同負債為14.6 億元，同比增長41.5%。由于軟件行業實施交付集中在下半年，此合同負債的金額將為公司下半年業績反彈以及全年業績的增長奠定重要基礎。

合同簽約方面，上半年用友網絡合同簽約金額拐點已現。數據顯示，公司整體合同簽約金額為31.3億元，同比增長3.1%;分月度來看，用友網絡業務組織模式升級影響已基本結束。數據顯示，1-5月公司合同簽約金額同比下降5.6%，6 月、7月分別同比增長20%、24%，預計公司6 月后的簽單將在下半年逐步釋放，下半年收入端拐點可期。

而市場最為關注的云服務業務，綜合表現良好，保持了小幅正增長。數據顯示，上半年公司云服務業務實現營收23.46 億元，同比增長2%。值得一提的是，云服務營收的小幅增長或許與客戶數量的增加有關。數據顯示，新增云服務付費客戶數為 5.95 萬家，截至報告期末，云服務累計付費客戶數為 63.10 萬家。

總之，用友網絡雖然上半年虧損仍舊在繼續擴大，但目前組織架構調整效果初顯、研發投入不斷增長、重點轉型的云服務業務也呈現上漲趨勢。因此，可以說，用友網絡的錢都花在了關鍵之處。

不過，財報上的虧損和如今的市值縮水，都讓不少投資者憂心忡忡——用友網絡能打贏翻身仗嗎?

砸錢搞研發的用友網絡

“砸”出了哪些果實?

對于一家處于轉型當口的企業來說，充足的現金流是“底氣”。因此，市場和投資者目前對用友網絡信心不足的原因之一，或許在于公司的現金流并不樂觀。數據顯示，截至2023年6月30日，公司經營活動產生的現金流量凈額為-13.33億元，投資活動產生的現金流量凈額為-3.12億元。

但用友網絡通過籌資活動產生的現金流量凈額仍然較為充足。數據顯示，截至2023年6月30日，公司籌資活動產生的現金流量凈額為20.93億元。

能夠持續獲得投資者認可，側面說明用友網絡的“技術底盤”仍舊穩健。數據顯示，2023年上半年，金蝶國際的研究支出為8.29億元，同比上漲4.3%。對比來看，用友網絡的研發投入高出近2億元，而這些投入也已轉化為“碩果累累”。

第一，用友網絡持續打磨BIP產品線，獲得大型企業客戶認可。

財報顯示，2023年上半年，用友網絡面向大型企業客戶市場，核心產品YonBIP實現簽約金額約12億元，核心產品續費率達104.2%。

下半年，用友網絡對BIP產品持續升級，相關產品與服務日益完善。據悉，8月19日，用友網絡執行副總裁兼CTO樊冠軍宣布：重磅發布用友BIP3最新版，全面升級數據服務和智能服務，發布3項技術新突破、2項應用架構新發展、99個新增服務和1056個新增ISV伙伴的應用服務。同時，用友BIP還面向全球企業推出了新品“用友BIP商業網絡”。

目前，用友BIP產品與服務沉淀了近100個細分行業領先企業業務與管理數智化創新實踐，可以提供覆蓋企業生產經營和運營管理10個領域的創新服務。

第二，用友網絡正式發布業內首個企業服務大模型YonGPT。

7月27日，用友網絡正式對外發布了業內首個企業服務大模型YonGPT。用友網絡表示，YonGPT通過上下文記憶、知識/庫表索引、Prompt工程、Agent執行、通用工具集等擴充大模型的存儲記憶、適配應用和調度執行能力，再結合財稅、人力、供應鏈、研發等領域的知識，擴充大模型專業能力，形成體系化的企業服務大模型。

具體來看，YonGPT的架構包含三層，L0層是通用大模型底座，L1層是YonGPT企業服務大模型，L2層是領域或行業模型精調的智能化場景服務。

此外，目前，YonGPT在最底層的通用大模型底座上，可以適配業界主流的大語言模型，既包括百度的文心一言等閉源模型，也支持智源悟道、質譜ChatGLM以及LLaMA等開源大模型。在國外，YonGPT還可基于ChatGPT來提供服務。

總之，用友網絡通過合理利用資金，率先推出了不少領先市場和行業的產品，這些兼具商業價值和技術價值的優秀產品，是公司長期的核心價值以及成長的“地基”。

正是因為“地基”打得好，用友網絡才能留得住各類企業客戶。

大型企業客戶業務方面，2023年上半年實現收入21.48 億元，同比下降9.1%。這主要是因為公司的組織模式由原來以地區為主升級為以行業為主，對業務運營產生了一定影響。

但由于組織模式升級轉換工作已基本完成，并逐漸步入良好增長軌道，公司大型企業客戶業務在上半年實現合同簽約金額17.4億元，同比增長9.2%。分月度來看，1-4月同比下降5.6%，5月份同比增長7.1%，6月份同比增長25.6%。其中，7月份的業務合同簽約金額高速增長，單月增速超60%。截至7月底，公司大型企業客戶業務累計簽約金額同比增速提升至13.5%。

值得一提的是，2023年上半年，公司新增一級央企簽約4 家，截至報告期末，面向一級央企累計簽約31 家，成功簽約中國物流集團、中化控股、中糧集團、中廣核、湘科集團等企業。

中型企業客戶業務方面，2023年上半年實現營收5.54 億元，同比增長10.5%。其中，云服務業務實現營收3.08 億元，同比增長25.2%，核心產品續費率達92.3%。

小微企業客戶業務方面，2023年上半年實現營收3.78 億元，同比增長12%。其中，云訂閱收入實現2.29 億元，同比增長28.2%。

此外，Gartner研究顯示，用友是全球ERP SaaS市場TOP10中唯一的亞太廠商，全球應用平臺軟件TOP10中唯一的中國廠商。同時，IDC、賽迪顧問研究顯示，用友持續領跑中國企業云服務市場，在中國應用平臺化云服務aPaaS市場占有率第一、中國企業應用SaaS市場占有率第一，并在中國企業應用SaaS超大型及大型企業市場連續多年穩居市場占有率第一。

綜上所述，用友網絡通過砸錢搞研發，給自己“砸”出了一條前景廣闊的大道，公司目前的主營業務發展勢頭良好，行業“老大哥”的地位也依舊穩固。

結語

2023年上半年，“穩坐第一”的用友網絡虧出新高，一時之間，市場嘩然。

但松果財經認為，用友網絡的“虧損”或許只是暫時的。用友網絡在危急存亡的“轉型關”中，能夠堅定不移地在研發和人才上加大投入，打好企業發展的地基，無疑是明智之舉。未來，隨著產品升級和落地，公司的潛在價值將不斷得到釋放，有望在下半年迎來業績拐點。