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隨著快遞業“價格戰”偃旗息鼓，不斷虧損的豐網成為了順豐的“包袱”。

近日，順豐宣布將旗下子公司豐網以18.13億元打包出售，簽訂了100%股權轉讓協議書。

近兩年，快遞行業的風向出現了較大的轉變，原本雜亂的市場格局在一次次并購交易中心變得愈發清晰。當然，這樣的趨勢仍處于進行時。

“01”

順豐出售“不良資產”

5月12日，順豐控股的子公司豐網控股已經與深圳極兔供應鏈有限公司簽署了一份股權轉讓協議，擬以11.83億元的價格轉讓深圳市豐網信息技術有限公司（即“豐網信息”）全部股權。這筆交易一旦完成，豐網控股將不再擁有豐網信息的股權，從而意味著順豐控股在業務策略上的重大調整。

對于此次的出售目的，順豐控股在公告中表示，將更多精力聚焦在國內中高端快遞、國際快遞、全球供應鏈服務和數字化供應鏈服務等核心業務的發展上。同時，豐網信息作為標的公司，仍處于初期發展階段且持續虧損。因此，此次出售可以減少豐網信息的虧損對順豐控股的負面影響。

成立之初，豐網速運便對標“通達系”快遞品牌。

2020年股東大會上，順豐控股董事長王衛說，目前公司更側重于做電商標快，腰部客戶要么升級到電商標快，要么下沉到更優性價比、更便宜的豐網產品。

一直以來，順豐速運都是自營模式，豐網則屬于加盟制。某快遞加盟商透露：2020年豐網招商之初，順豐一度將豐網加盟費開出了天價：炒到了100萬元左右——彼時通達系的加盟費僅在10萬元上下。順豐還要求加盟老板必須具備從業經驗。而由于順豐的口碑吸引力，不少人躍躍欲試，甚至不惜為了獲得經營資格，給中間人好處費。但如今，豐網已經幾乎無人愿意接盤，加盟費也與通達系相差無幾。

據了解，在激烈的市場競爭中，尤其是由于“價格戰”的壓力，順豐控股的子公司豐網信息的表現并不理想。盡管豐網速運有著順豐這棵大樹的靠山，但過去三年的成績單并不亮眼。豐網雖然為順豐帶來了大量的業務量，但這并未轉化為相應的收入。反而，其虧損情況在逐年加劇。

根據公開數據顯示，豐網信息2022年全年凈虧損7.47億元，2023年第一季度豐網再度虧損1.43億元，截至2023年一季度末，豐網信息的負債總額為21.26億元。

到了2021年，順豐控股遭遇了自上市以來毛利率降幅最大的一次，降至12.37%。這一趨勢在2022年仍未得到改善，順豐的毛利率僅有微小的提升，為12.49%。這一系列數據表明，豐網的虧損及行業內的激烈競爭，對順豐控股的利潤水平產生了顯著的影響。

資料顯示，豐網速運的日均業務量大約在300萬至600萬單之間。相比之下，同期的“三通一達”的日均業務量高達數千萬單，豐網速運的業務量明顯處于下風。

凡此種種，豐網在順豐的版圖中已經成為了名副其實的“不良資產”，因此順豐及時止損、甩掉“燙手山芋”、優化財報便已成為了必然之事。

“02”

錢緊謀求二度上市

公開數據顯示，順豐控股在2020年至2022年的資產負債率持續升高，分別為48.94%，53.35%和54.67%，這表明公司的負債壓力正在增加。尤其在2022年，順豐的資產負債率攀升至自公司上市以來的最高點。同時，截至2022年年底，順豐的總負債已經達到了1185.57億元，是2017年公司上市時的總負債249.28億元的近5倍。

觀察順豐的負債結構，其主要負債以流動負債為主。在2023年第一季度末，順豐的流動負債合計為706.53億元，占公司總資產的33%。這其中，短期借款139.22億元、應付票據和應付賬款200.38億元，一年內到期的非流動負債113.10億元。

另一方面，順豐的非流動負債合計為436.82億元，占公司總資產的20.40%，主要由長期借款和應付債券構成，賬面價值分別為111.01億和186.61億元。

隨著負債壓力的加大，順豐已經啟動了資本運作。有消息稱，順豐正考慮在香港進行二次上市，可能籌集多達30億美元的資金。出售了旗下虧損的子公司豐網信息，這也可能是為二次上市做準備。

然而，與順豐存在競爭關系的極兔也已經向港交所提交了上市申請。財報顯示，2020年至2022年，極兔分別取得15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元的營收。

根據市場研究公司弗若斯特沙利文的資料，極兔在2022年已經成為東南亞的第一大快遞運營商，市場份額為22.5%。并且，自從2020年進軍中國快遞市場后，其在2022年的市場份額已經達到了10.9%。

有業內人士表示，隨著行業內卷加劇，順豐控股可能會面臨更大的壓力，其市場份額可能會出現萎縮，利潤空間也可能會受到擠壓。在這種環境下，順豐控股一直以來的行業領導者地位可能會受到嚴重威脅。

“03”

快遞業整合加速

在不同的發展階段，企業有著不同的需求。順豐“做減法”是當前局面下的正確選擇，而極兔“做加法”，也顯得頗為合理。

自2020年3月起至今，極兔硬是憑借“燒錢”模式，不僅以一己之力挑起了行業大戰，打破了快遞行業多年穩定的寡頭格局，且在業內封殺、監管重拳出擊的情況下，贏得了可觀的市場份額，成功躋身第一梯隊。

2022年6月，極兔創始人李杰在內部會議上宣布，極兔的全網日均票量已經超過4000萬單。若僅以快遞日單量作以計算，極兔已成為國內第四大快遞公司，僅次于中通、韻達和圓通。一年之后的眼下，極兔的日均單量已上升至大約在4400萬-4600萬單之間，若加上豐網的業務量，日均單量或將超過5000萬單。

對于極兔來說，獲得了豐網背后的加盟商資源之后，不僅將進一步擴大其市場規模，也將加快其上市步伐。

事實上，極兔也一直處于虧損狀態，只是發展路徑已由不得極兔去選。拿錢換市場的邏輯非常簡單，但“副作用”也極為明顯，一旦停止燒錢，此前砸下去的所有真金白銀，也就真的相當于“燒”了。

因此在這樣的關鍵階段，買也得買，不買也得買，不斷整合、不斷擴充體量，走向二級市場，只有這樣，極兔背后的資本大佬們才能獲得“高額回報”，然后“有序離場”。

天下大勢，合久必分、分久必合，快遞行業亦是如此。

近年來，快遞業頭部企業集中度不斷提高，從傳統的快遞公司到新興的電商快遞平臺，從單一的服務模式到多元的產品線，從激烈的價格戰到高效的品質追求。唯一不變的，是行業整合速度仍在加快。