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“葡萄酒一哥”張裕（張裕A 000869.SZ；張裕B 200869.SZ）今年上半年業績難及預期。據8月21日發布的半年報，期內，張裕實現營收15.22億元，同比下降22.60%；凈利潤2.21億元，同比下降39.17%；扣非凈利潤1.95億元，同比下降39.91%。

張?；螂y以完成2024年營收增長目標。據2023年年報，張裕將2024年營收目標定為不低于47億元。據此計算，張裕需在今年下半年至少完成31.78億元營收才可達標。

這一挑戰難度不小。2020年-2023年，張裕下半年的營收分別為19.76億元、20.79億元、19.66億元、24.18億元，均未超過30億元門檻。

營收和凈利潤下降可能導致張裕難以完成*票激勵考核目標。2023年6月，張裕A發布2023年限制性*票激勵計劃，向公司董事長周洪江、孫健等203人授予678.56萬股*票。其中，董事、高管、核心技術人員獲得股份達149萬股，授予價格為15.24元/股，相當于當時股價的5折左右。

該計劃考核期間為2023年-2025年?？己藰藴蕿椋?021年和2022年營收和凈利潤的平均數作為基準，對2023年-2025年的營收和凈利潤增長率進行考核。

第一個解除限售期條件為張裕2023年營收增長率不低于10%且凈利潤增長率不低于9%；第二個解除限售期條件為2024年營收增長率不低于20%且凈利潤增長率不低于15%；第三個解除限售期條件為2025年營收增長率不低于30%且凈利潤增長率不低于21%。

2023年，張裕業績達成目標，比2021年、2022年兩年營收平均數增長率為11.40%。2023年，該公司凈利潤相比2021年、2022年兩年凈利潤平均數增長率為10.70%。

今年7月24日，張裕A公告稱，172名激勵對象在第一個解除限售期可解除限售的限制性*票數量為172.05萬股。如以7月24日張裕A收盤價20.90元/股計算，本次解除限售的*票價格相比于授予價格，漲幅達37.14%。

張裕A要達成*票解禁條件，2024年營收和凈利潤應為47.23億元和5.34億元。以該目標計算，張裕下半年營收和凈利潤應分別達到32.01億元和3.13億元。

近年，張裕上半年的凈利潤均高于下半年。2020年至2023年，張裕在上述年份下半年的凈利潤分別為1.52億元、1.28億元、0.7億元、1.69億元。

時代周報記者注意到，2023年張裕就是憑借第四季度的超常業績表現，才得以達成目標。去年前三季度，張裕實現營收28.01億元，凈利潤4.25億元。第四季度，張裕奮起直追，營收達15.84億元，凈利潤1.08億元，營收和凈利潤的全年占比分別為36.11%和20.27%。

張裕A在2024年半年報表示，完成今年既定目標會有較大壓力。半年報還表示，下半年將通過加大圈層營銷和宴席推廣力度、加速搭建餐飲直供經銷體系，加快建設線上渠道運營等措施，以提升業績。

張裕旗下產品有葡萄酒、白蘭地等，其中葡萄酒是主營產品。據其2024年半年報，葡萄酒產品營收占比達72.62%。

葡萄酒市場遇冷，影響張裕業績表現。在今年5月17日張裕舉辦的股東大會上，張裕董事兼總經理孫健表示，一季度業績較差原因在于市場行情較差，今年宴席市場下降明顯。

張裕A2024年半年報也表示，今年上半年，國內葡萄酒市場需求不斷萎縮，葡萄酒企業盈利能力變差，市場投入和開拓創新能力嚴重不足，加之受其他優勢酒種擠壓，行業發展態勢仍然在低位徘徊，還沒有止跌回升的明顯跡象。

圖源：Pixabay

國內葡萄酒市場不斷萎縮。據國家統計局及海關總署發布的數據，國內葡萄酒產量由2022年的21.4萬千升下降至2023年的14.3萬千升，同比驟減7.1萬千升。這是該指標連續十年下降。葡萄酒進口量也由2022年的33.7萬千升，降至2023年的24.96萬千升，同比大減8.74萬千升。

時代周報記者梳理發現，張裕葡萄酒上半年銷量在2022年到達頂峰，銷量為32315噸。2023年上半年，張裕的葡萄酒銷量降至29779噸，同比降幅7.85%。今年上半年，張裕依然未能扼住下滑頹勢，葡萄酒銷售量為26010噸，同比下降12.66%，比上年同期少售賣了3769噸。

近年，張裕多次提高葡萄酒售價。在2023年5月舉辦投資者交流會上，孫健透露，平均下來，張裕國內業務所有產品每瓶價格漲了3.3元，龍諭系列產品單瓶漲價105元。

正是得益于漲價策略，張裕A葡萄酒收入保持增長。2020年上半年，張裕的葡萄酒收入為9.92億元，隨后在2021年和2022年實現兩年連漲阿。

2023年，即便是出現銷量下滑現象，漲價策略依然為張裕的葡萄酒收入作出了貢獻。據2023年半年報，張裕的葡萄酒營收為13.72億元，同比下降1.77%，降幅小于銷量下降幅度。

時代周報記者注意到，今年上半年，張裕的葡萄酒營收降幅高于銷量降幅。財報信息顯示，張裕的葡萄酒收入為11.05億元，同比下降19.42%。

針對上述諸多問題，時代周報記者致電并發送郵件詢問，截至發稿未獲回復。8月22日，張裕A收報20.03元/股，跌5.74%；張裕B收報8.35元/股，跌1.88%。