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3月18日下午，閱文集團發布了2023年年度業績公告。財報顯示，截至2023年12月31日，閱文集團全年總收入為70.118億元，同比下降8%；毛利為33.72億元，同比下降16.3%。

此外，非國際財務報告準則下（撇除若干一次性及/或非現金項目的影響）的歸母凈利潤達11.304億元，同比下滑16.2%，凈利潤率由2021年的17.7%下滑至16.1%。

圖源：閱文微信公眾號圖片

在業內人士看來，閱文2023年整體業績表現一般。相較于2022年全年76.3億元的總營收，閱文集團2023年總營收同比下滑12%，而這已是閱文集團連續兩年營收下滑。另外，歸母凈利潤為6.08億元，同比下降67%。事實上，自2020年大虧44億后，閱文集團似乎陷入了增長乏力困境。

那么，押注AI和短劇能成為閱文的突破口嗎？

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你真的懂閱文嗎？

作為付費網文的鼻祖，閱文集團的前身起源于吳文輝2002年創立的起點中文網，2004年被盛大網絡收購，吳文輝及其團隊加入了騰訊，其本人成為騰訊文學CEO。2015年騰訊收購了盛大文學，后騰訊文學和盛大文學合并為閱文集團，吳文輝出任閱文集團CEO。

2018年，閱文集團以155億收購新麗傳媒100%股權，新麗傳媒負責將內容進行影視化呈現，打通了從上游內容端到中游影視端的通道。

至此，閱文集團形成了以數字閱讀為基礎、以IP培育與開發為核心的綜合性文化產業集團，擁有QQ閱讀、起點中文網、新麗傳媒等品牌。其主要業務分為在線閱讀與版權運營兩部分。

圖源：起點中文網截圖

在線閱讀主要包括QQ閱讀、起點中文網、創世中文網、云起書院、起點女生網、紅袖添香、起點讀書、紅袖讀書等業界知名品牌。

而網文付費正是在線閱讀業務的重要收入來源。根據閱文2023年財報，整體月活繼續下滑至2億，2023年下半年平均付費用戶數達到860萬人，付費率小幅提升至4.3%。這主要得益于從2022年下半年起，閱文就將公司戰略轉變為專注付費精品的方向，重點打擊盜版和收縮分銷渠道，同時對旗下平臺進行不同幅度的漲價。

不過由于新用戶付費偏弱，最終整體網文收入仍是同比下滑，只是環比上半年有所放緩，2023年下半年在線業務收入19億，同比下滑7%，不及投行預期的19.6億。

版權運營一直是閱文IP故事的內核。在付費網文萎靡下，穩定的版權運營業務幾乎撐起了閱文的半邊天。

舉個例子，今年春節期間，賈玲導演的《熱辣滾燙》成為春節檔的最大贏家。截至3月18日，票房已超過34.52億。而該片背后的第一出品方，正是閱文集團旗下的新麗傳媒。此外，《與鳳行》于3月18日在騰訊視頻正式開播后，146分鐘熱度即破28000，創騰訊視頻最快進必看俱樂部劇集紀錄。這還不包括成熟IP《斗破蒼穹》《斗羅大陸》《慶余年》等，也為閱文的版權運營提供了源源不斷的支撐。

2023年財報顯示，版權運營收入同比減少5.9%至29.738億元。閱文在財報中表示該減少主要是由于新麗傳媒的收入減少，因其2023上線的影視劇總數少于2022年所致。

除在線閱讀與版權運營之外，2023年下半年閱文的營銷推廣支出隨著更多新內容項目的上線而恢復增長。但由于2023年繼續裁員，全年員工減少約100人，員工福利開支同比減少15%，使得整體經營費用小幅下降。

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IP雖好，但能維持多久？

IP運營作為閱文的重要業務之一，從2018年閱文集團執行董事及總裁侯曉楠親自負責企業發展事業部開始，就代表了閱文重視IP長效開發，把IP的長效孵化提到了戰略高度。閱文的IP生產和運營能力及龐大的IP庫，是其最重要的行業優勢。

中經社發布的《新華·文化產業IP指數報告（2021）》“IP綜合表現TOP50”榜單中，網文原生IP占比最高，達40%，其中閱文集團旗下IP達到8個，在網文IP中占比40%，《斗羅大陸》《慶余年》高居綜合排名前三。

從古早網文IP《校花的貼身高手》，到《贅婿》《慶余年》《斗羅大陸》《詭秘之主》《星辰變》《斗破蒼穹》，再到近來的《道詭異仙》《宿命之環》，流水的熱門IP，不變的閱文出品。

從閱文自身來看，IP運營一直是核心。但2023年財報顯示，版權運營方面，收入為29.738億元，同比減少5.9%。

盡管閱文IP的產業鏈相當成熟，頭部IP的開發也較為全面、多元，但其在IP衍生品和游戲領域依舊還沒有新的現象級“爆款”產品問世，更多還是IP粉絲的“圈地自萌”，并未達到突破圈層、進一步打開市場的目的。

中國社會科學院文學研究所日前發布的《2023中國網絡文學發展研究報告》顯示，截至2023年底，網絡文學IP市場規模大幅躍升至2605億元，同比增長近百億，網文市場規模跨越3000億元關口。

在這之下，是各大平臺對IP孵化和開發的狂熱追求，一個熱門IP能產生的價值是巨大的。

除了網文本身吸引用戶買單外，后續衍生出來的影視、動漫、游戲、周邊等一系列的產業鏈，每個環節都有巨大的商業想象力，不同環節的聯動所形成的“小生態”，更能源源不斷地帶來影響力和收益。

這種商業前景，也引發了平臺們的瘋狂“內卷”。在IP孵化方面，衍生出付費模式和免費模式之爭。在這種背景下，番茄、七貓等免費小說APP異軍突起搶占大量用戶。

雖然從質量上看，可能并不如閱文的付費內容，但是在爽文爽劇占主導的時代，番茄、七貓等通過短劇率先轉型。

相比于閱文的全產業鏈式IP化，番茄、七貓甚至是知乎等平臺則專注于短劇發展。相比于精致的長劇，短劇成本低、回報高且不需要長久的IP投入，這些都與曾經閱文面對的對手們大不一樣，他們多歷經市場考驗，生命力頑強且韌性十足，因此閱文在IP領域的絕對性優勢似乎在下降。

在行業變革短劇爆火，IP競爭激烈的情況下，閱文恐怕難以依靠IP繼續躺贏了。

有業內人士分析，閱文經營表現不及預期，業務進度未有實質性改變，處于“啃老本”狀態。

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押注AI和短劇，勝算幾何？

對于閱文來說，躺贏不成，就要轉型。因此，如何找到新的增長，是閱文急需回答的問題。這一點，閱文也在財報中有所體現。其一是加快AI在IP中的全面應用。其二是打造精品短劇，加速釋放IP商業價值。

圖源：閱文微信公眾號圖片

事實上，在2023年7月，閱文就以雷霆之速推出網文行業首個大模型——“閱文妙筆”及作家助手妙筆版，后者已面向閱文全部簽約作家開放，且AI功能周使用率達到了30%。這一舉措也加速推動AI在整個IP生態的應用。

有了AI加持，閱文通過AI翻譯的IP作品，成本可以下降99%，同時效率大幅提升，2023年12月，閱文出海旗艦產品WebNovel暢銷榜排名前100的作品中，AI翻譯的作品已經占據21部。與此同時，閱文還借助AI機翻，拓展多語種市場，進一步提升閱文在小語種市場的覆蓋率。

另外，在用戶端，2023年起點填坑節IP角色對話功能，已經觸達20多萬用戶嘗鮮體驗，總對話數超過430萬條，未來AI賦能虛擬角色與讀者互動的體驗。

當然，自Sora出現后，文娛市場也開始期待AI如何為動畫、影視等IP視覺化業務提供催化劑，閱文自然也將其作為接下來的發力重心。在從網文向IP的轉化中，影視是重要的輸出場景之一。而以Sora為代表的文生視頻大模型能夠實現文字、圖片、視頻內容的高質量轉換，從而降低網絡文學IP影視化改編的成本。

作為最早期的網文平臺之一，閱文所積累的大量IP也為轉型短劇提供了基礎。2023年，閱文集團發布了“短劇星河孵化計劃”，發布三大舉措扶持短劇發展。截至目前，閱文已經有數部短劇流水過千萬。短劇等新興的內容賽道，將加速釋放閱文的IP儲備價值，同時提升其變現能力。

不僅如此，在AI與短劇的加持下，閱文將更長期的增長放在了國際市場。全球化成為了閱文2024年的另一大目標。

近期，閱文集團和索尼影業合作，在北美200多家影院上映《熱辣滾燙》，成功創下近十年來華語電影在北美的最大發行規模。

在閱文集團執行董事及總裁侯曉楠看來，網文、短劇、IP等內容的出海，證明了海外還有大量增量市場還未被滿足，國際化的廣度將決定中國互聯網內容產業新的天花板。

不過，閱文想到的，同行必然也能想到。在短劇方面，抖音、快手等短視頻平臺早已先行一步。以抖音為例，一方面，依靠免費番茄小說APP不斷催熟IP；另一方面，推出免費短劇APP——紅果免費短劇，收割觀眾。

除此以外，不光是抖音、快手等短劇平臺，越來越多不同類型的玩家正在加入短劇出海大軍。包括愛奇藝、優酷、騰訊視頻、檸檬影業、華策影視等，均有短劇出海相關動作，或在開發海外短劇App，或在聯系海外團隊籌備拍攝。

與之相比，閱文的動作來得稍晚了一些，但本身就擁有大量IP與完善的上下游產業鏈，閱文未必不能后來者居上，最后鹿死誰手，還未可知。

結語

行業變化面前，閱文已經走過巔峰，正迎來拐點。

IP與內容是閱文最大的優勢，AI與短劇仍是閱文的短板，能否取長補短，做好全方位發展，是閱文未來取勝的關鍵。