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8月7日下午，資生堂發布的最新財報顯示，今年上半年該集團銷售額為249億元，同比增長2.9%；營業利潤錄得虧損1.32億元。其中，中國區銷售額為64.2億元，同比增長了0.8%。

資生堂在財報中表示，公司為期三年的中期經營戰略“SHIFT 2025 and Beyond”將保持不變，預計今年全年有望實現核心營業利潤達550億日元（約合人民幣27億元）的目標。

今年上半年銷售額為249億元

據財報顯示，今年1-6月，資生堂集團的銷售額為249億元，同比增長2.9%，按當地貨幣計算，同比下降4.1%，不包括匯率影響、業務轉讓影響和收購Dr.Dennis Gross Skincare的影響，同比下降0.5%。而扣除結構性改革費用、減值損失等非普通因素造成的損益后的核心營業利潤（下稱：核心營業利潤）為9.41億元，同比下降了31.3%。

▍截自資生堂財報

青眼梳理資生堂近五年來1-6月的業績發現，除了受疫情影響尤為嚴重的2020年錄得銷售26%的大幅度下降，以及2022年上半年錄得0.4%微降外，其余年份資生堂均錄得了銷售額的同比增長。其中，2021年上半年的銷售額同比增幅最高，為21.5%。

從營業利潤維度來看，除了2020年上半年和今年上半年分別錄得1.68億元和1.32億元的虧損外，在2021年至2023年的三個年份中，資生堂分別獲得了11億元、8.28億元和6.66億元的營業利潤。

事實上，回顧近5年來資生堂的發展，其在經歷了近3年的疫情陰霾后，去年8月，日妝又普遍開始受到核污水事件的影響，導致其銷售業績均受到了較大的影響，可謂是一波未平一波又起。而資生堂在如此背景下，依舊保持了今年上半年2.9%的銷售額同比增長，實屬不易。

與此同時，今年上半年資生堂旗下部分品牌也取得了不錯的成績。如安熱沙取得了2%的增長，CPB增長了1%，醉象更是增長了11%。資生堂還尤其指出，“香水和醉象在歐洲地區表現良好”。

資生堂在財報中稱，整體來看，日本、歐洲和亞太地區業務的收入增長以及結構性改革，部分抵消了由旅游零售、美洲和中國業務銷售額下降和利潤下降所帶來的影響。

可以看到，在全球經濟充滿不確定性的當下，資生堂展現出了一個全球美妝集團的韌性和抗風險能力，即當部分區域業績出現下滑趨勢時，其他地區的業績能很好抵消這種不利影響，從而保證整個集團的整體發展不受到較大的影響。

中國區銷售額為64.2億元，微增0.8%

就各地區而言，今年上半年，除了旅游零售業務和其他地區錄得銷售額下降外，資生堂在全球其他區域的業績均處于上漲勢態。

▍截自資生堂財報

資生堂表示，今年上半年日本地區通過專注于高增長、高盈利的品牌、產品和客戶接觸點來加速增長，其中以SHISEIDO、CPB和怡麗絲爾為中心的核心品牌實現了強勁增長。與此同時，日本地區還通過戰略營銷努力創造粉底美容液這一新市場，其中“SHISEIDO精華皮膚光澤粉底”等產品取得了良好的發展。最終資生堂日本地區的銷售額為69億元，同比增長了13.1% 。

此外，資生堂歐洲地區則除了實現“SHISEIDO”品牌的穩步增長外，“narciso rodriguez”品牌也帶動了香水的強勁勢頭。另外，“醉象”品牌在該地區不僅擴大了店鋪數量，同時實現了強勁的增長。上半年，資生堂歐洲地區銷售額為30.7億元，同比增速為19.5%。此外，亞太業務也表現強勁，銷售額為16.4億元，同比增長了12.3%。

值得關注的是，在此次財報中，資生堂多次提及了中國市場和旅游零售業務低迷對公司整體業績的影響。從數據上看，今年上半年，資生堂中國區銷售額為64.2億元，同比也增長了0.8%。資生堂稱，今年上半年，資生堂在618大促中取得持續增長，尤其是在抖音平臺，整體增長超過2倍，聲量增長超過3倍，“其中CPB和NARS兩個品牌實現了超越市場的增長。”

青眼梳理資生堂中國區歷年業績發現，在2016年至2021年的6年間，資生堂中國區一直保持著高度增長的勢態。自2022年開始，資生堂中國開始連續2年錄得銷售額下滑，直至今年上半年資生堂中國區的銷售額取得了0.8%的微增。

不過，從營業利潤上來看，除2022年錄得1.9億元的虧損中，資生堂中國區一直保持著還不錯的營業利潤。其中，2019年的營業利潤最高，為14.1億元。2023年，資生堂中國也很快從上一年的虧損狀態中逆轉過來，取得了3.38億元的營業利潤。

此外，資生堂還尤其在財報中指出，旅游零售業務的銷售額低于去年同期的原因是中國游客的消費下降所致，中國區的業務影響則是受到該地區的消費疲軟。由此可見，如何提振消費信心幾乎成為了所有美妝集團的重要課題。

維持全年預測

預計今年核心營業利潤達27億元

值得關注的是，基于今年上半年的財務表現，資生堂還透露了接下來的發展戰略和計劃。

首先，在中國旅游零售業務方面，資生堂的目標就是優化組織結構，并在不斷變化的市場中實現可持續增長。其表示，“將根據對中國消費者購買行為變化和市場實際情況的適當了解，進一步強化對策，以盡快制定和實施提高中長期盈利能力的額外措施。”

針對美洲、歐洲和亞太業務方面，資生堂則表示，將通過積極投入管理資源來加速增長。“通過這些措施，我們將改變部分地區的投資組合，并建立能夠靈活應對不斷變化的市場環境的管理基礎。”

事實上，可以看到的是，今年以來，資生堂在人事變動、品牌調整方面的動作也頗為頻繁。

典型如，7月30日，資生堂正式宣布前任中國區CEO、現任資生堂集團社長、COO藤原憲太郎擔任集團總裁兼CEO，該任命將于2025年1月1日生效。現任資生堂董事長兼CEO魚谷雅彥將退休。眾所周知，在藤原憲太郎掌舵中國市場的7年里，資生堂中國也取得了亮眼的成績。因此，有觀點認為藤原憲太郎執掌資生堂集團后，勢必會進一步加碼中國市場。

從品牌方面來看，上月，資生堂即宣布計劃和意大利奢侈時尚品牌Max Mara建立長期香水業務合作；同時，資生堂旗下BAUM品牌也決定在中國市場停售。而更早之前，即今年4月，資生堂旗下醉象品牌則官宣正式進駐中國內地市場，入駐250家絲芙蘭內地門店，包含北京、上海、廣州、成都等地區，計劃2024年下半年覆蓋300家門店。

上述一系列的變化均表明資生堂正在積極求變，也反映出該集團追求長期穩定發展的決心，并顯示出其面對市場新周期變化時的堅定和魄力。

值得一提的是，資生堂曾在發布2022年年度報告時提出了公司的中期管理戰略“SHIFT 2025 and Beyond”，該戰略的重點是在2023年至2025年的三年時間里，實現9%的核心營業利潤率。

在此次財報中，資生堂也表示，“今年是‘SHIFT 2025 and Beyond’戰略實施的第二年，我們正在努力完成主要的結構性改革行動，以降低全球成本，并建立追求毛利潤最大化的體系。”

同時，資生堂還稱，其對于今年全年的合并業績預測沒有變化。“展望未來的營商環境，我們對日本、美洲、歐洲和亞太業務的增長充滿期待，而對中國旅游零售市場的前景更加不明朗，原因是中國消費者日益增長的節約意識和消費行為發生了變化。我們將通過完成結構性改革、實現毛利潤最大化以及根據市場變化進一步加強和實施額外措施。在截至2024年12月的財年實現550億日元（約合人民幣27億元）的核心營業利潤預測。”

注：除特殊說明外，文內貨幣已根據實時匯率換算成人民幣單位。