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“一斤跌破10元”“廣西榴蓮100元5個”……榴蓮價格大跳水下，果農苦不堪言已成既定事實。

不幸的“商家”各有各的不幸。比起叫苦不迭的果農小販們，被稱為“榴蓮大王”的洪九果品也好不到哪里去。

作為中國最大的榴蓮分銷商，曾有媒體稱，中國人每吃掉10個榴蓮，差不多就有1個源自洪九。

然而眼下榴蓮飄香季，身為榴蓮大王的洪九果品卻身陷泥潭里，“一身臭氣”。停牌兩個月來，洪九果品屢屢被傳出財務造假、資金鏈斷裂、會計師離職等消息，公司市值也從去年年初的600億跌至28億，蒸發超95%。

從市場上看，筆者走訪了重慶觀音橋周邊的幾個商場后發現，幾個大型超市均未見到洪九果品的身影，去年占據的優越位置現已被佳農、潤泰等取代。

洪九果品怎么了？

01

榴蓮大王身陷風波

事情還得從兩個月前說起。

3月19日深夜，洪九果品發布了延遲發表業績、董事會會議延期、成立獨立調查委員會及暫停買賣的公告。

一石激起千層浪。次日上午，洪九果品股價大跌，收盤收報1.74港元，跌幅35.56%，距離發行價40港元縮超95%。

在外界猜測和質疑中，洪九果品直到八天后才再發補充公告繼續停牌。與此同時，年報延發原因曝光：

核數師注意到，根據洪九果品未經審計綜合財務報表，截至2023年12月31日，公司預付款項余額約為44.7億元。2023年第四季度，本集團向若干供應商支付約34.2億元。截至2023年12月31日，本集團向該等供應商支付的預付款項余額約31.3億元。

核數師認為，該等供應商大多是本公司2023年度新增交易方，并無歷史交易記錄，其中部分該等供應商的注冊資本低于2023年向其支付的預付款項余額；且天眼查信息顯示部分該等供應商社保參保人數為零；2024年1月，本公司支付約15.2億元預付款予該等供應商，當月收到其回貨約4.05億元。

核數師亦知悉，截至2024年1月31日，本集團預付給該等供應商的預付賬余額約42億元。

有關該等事宜，核數師要求洪九果品提供進一步資料及解釋（包括完整的與上述若干預付款安排相關的會計記錄和文件以及有關持續經營的詳細營運資金預測），并建議本公司審計委員會成立獨調委員會，調查上述若干預付款項安排的商業合理性，并考慮聘請獨立第三方協助調查。

對此，洪九果品解釋稱，按照鮮果行業的慣例，其通常需要提前3至6個月向供應商支付預付款項以確保足夠的優質鮮果供應，一般約定為支付預付款后第3個月起陸續進行鮮果交付。而洪九果品2023年第四季度的預付款項余額比上年同期增長，主要是由于其業務的增長及擴張計劃。

此外，中國春節期間通常屬于水果產品銷售高峰期，洪九果品須在2023年第四季度提前儲備充足優質果品。根據2024年經營計劃，洪九果品需要增加水果訂購量以滿足銷售增長需求，并為2024年第二季度及第三季度儲備充足鮮果供應，以奠定2024年度其經營發展基礎。

同時，洪九果品方還表示，公司正并將繼續與核數師密切合作，并按照其要求提供必要的信息及文件，并與審計委員會及核數師保持積極溝通，以盡快解決所有未決事宜及完成全年業績的審核工作。全年業績的預計公布日期需與核數師進一步確定，本公司將適時另行刊發公告。

然而，到了4月16日，洪九果品突然對外宣布，畢馬威會計師事務所已辭任本公司核數師。

次日，洪九果品宣布其已委聘中匯安達會計師事務所有限公司作為本公司新核數師。

值得一提的是，在此期間，公司還發生了多名高管接連辭任的事情。3月28日，沈沉因個人工作安排辭去非執行董事的職務，4月12日，董佳訊、夏蓓因個人工作安排辭去非執行董事職務，劉安洲因個人工作安排辭去獨立非執行董事職務。

這無疑使洪九果品再度被置于風口浪尖之上，一時之間，各種猜測傳聞甚囂塵上。

02

“紙上富貴”

洪九果品的危機，說到底就兩個字：缺錢。

在聊到洪九果品當下的現狀時，有業內人表示“榴蓮要送到終端需要資金量足夠大才行”。這是因為，榴蓮屬于糖分較高的水果，成熟以后保鮮時間較短，商家必須盡快出貨。不只是榴蓮，包括車厘子在內的水果都有季節性和時效要求，這就意味著從源頭采摘到冷鏈輸送再到銷售均需要保持快節奏，而這需要大量的資金來支持。

因此，與百果園相比，主打B端、高端水果的洪九果品雖然省去了建設種植基地的成本，通過采用“端對端”的經營模式直接與農場合作，但作為中間水果零售商，其依然不可避免地站在了“弱勢”一方。

面對上游菜農、工廠等貨源頭交易時，它需要一手交錢一手交貨，或先款后貨，鎖定供應；而當他們與下游B端平臺交易時，又不得不遵守人家的交易規則，等終端將貨賣出后，再經由終端的手回流至企業。

于是，賬期就產生了。一旦出現賬期不匹配的問題，企業就可能出現經營風險。

圖源/Pixabay

這點，即使是規模大采購量大的洪九果品也無法完全避免。

財報數據顯示，截至2023年6月30日，除了貿易應收款項凈額86.73億元外，企業還有0.29億元的其他應收款項、0.74億元的可收回增值稅、13.75億元的預付款項。所有這些加在一起，洪九果品應收款項達到101.51億元。

同時，貿易應收款周轉天數從2022年12月31日的144.8天增加至2023年6月30日的188.5天。

應收賬款高企，導致洪九果品的資金鏈一直十分緊張。反映到具體業績上，就是錢沒少掙，但手頭沒錢。

財報數據顯示，2020年到2022年，洪九果品歸母凈利潤分別為0.03億元、2.92億元、14.52億元，同比增長-98.4%、11173%、397.9%。2023年上半年，歸母凈利潤為8.4億元。

然而2021年-2022年期間，洪九果品經營活動現金流始終為負。截至2023年6月30日，洪九果品經營活動現金凈額高達-3.14億元。

事實上，為了解決現金流難題，洪九果品一直在向銀行貸款。財報顯示，截至2023年6月30日，公司銀行貸款達27.76億元，上年同期為18.6億元，同比增長約49.22%。

5月，洪九果品發布的公告還顯示，控股股東、董事長兼執行董事鄧洪九已于2024年4月27日質押公司3530萬股內資股，相當于鄧洪九在公司直接持股總數的約9.34%，予中信銀行股份有限公司重慶分行（貸款人）作為貸款人向公司提供一筆總額為約人民幣2.67億元貸款融資的質押。

除此之外，洪九果品也在盡可能從源頭解決賬期壓力，開始嘗試直播電商的方式，逐漸向C端靠攏，但顯然成效有限。

于是，到頭來洪九果品終究是“紙上富貴”。

03

結語

距離停牌已經過去兩個月了，這期間想必洪九果品內部也很煎熬。

筆者在上周工作日去洪九果品公司總部門口看了一下，發現公司內看起來和往常沒有什么差別。線上，小紅書等社交賬號也依舊在運營，看起來和往常無異。 

不過，筆者注意到，BOSS直聘上，在洪九果品所招聘的崗位中，會計師、核算會計（稅務）等崗位活躍度較高，只不過大多不是重慶本地的崗位。

而那下面明晃晃的“今日回復10+次”或許足見其焦慮。