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即便經歷了3年疫情的助推，但互聯網醫療的現狀，似乎并不樂觀。

尤其是和疫情之初的2020年相比，如今互聯網醫療的高估值神話已經破滅，資本的態度變得理性與克制，股價在短暫漲勢后也很快回調走弱。

截至4月4日港股收盤，作為互聯網醫療三巨頭的京東健康（06618.HK）、阿里健康（00241.HK）和平安好醫生（01833.HK）的總市值分別為1782億港元、757億港元和220億港元。相較于兩年前6200億港元、4000億港元和1677億港元的市值最高點，跌幅分別達71%、81%和87%。

與總市值下跌相呼應的是，盡管國人對于醫療服務的需求與日俱增，但當前大多數互聯網醫療企業或未走出虧損的泥潭，或囿于“賣藥”這種最初始的商業模式。

《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2022年12月，我國互聯網醫療用戶規模達3.63億，占網民整體的34%，同比增長21.7%，成為當年用戶規模增長最快的應用。

但根據有著“互聯網醫療第一股”的平安好醫生，近期披露的財報顯示，2022年公司凈虧損6.11億元（人民幣，以下未標注則同），上市以來連續第5年虧損。

而京東健康和阿里健康，盡管已經實現盈利，但營收的絕大部分也都來自藥品銷售。數據顯示，京東健康和阿里健康來自醫藥電商的收入分別高達86.4%和87%。

從上述三家公司的經營現狀中不難窺見，多年來，在線醫療市場，非但沒有如疫情之初人們所預期的那樣大爆發，反而陷入了共同的困境。

有業內人士表示，互聯網醫療與傳統互聯網領域不同，并不能照搬互聯網思維去運營。這或許也是，即便是互聯網大廠但依舊“干不好”互聯網醫療的原因。“不過，我們不能就此認為互聯網醫療就是個偽命題。尤其是從近兩年的政策端來看，互聯網醫療的發展還是向好的。”

如上述人士所說，3月23日，中辦、國辦聯合印發的《關于進一步完善醫療衛生服務體系的意見》指出，發展“互聯網+醫療健康”，建設面向醫療領域的工業互聯網平臺，加快推進互聯網、區塊鏈、物聯網、人工智能、云計算、大數據等在醫療衛生領域中的應用。

反映到二級市場上，互聯網醫療板塊聞聲而起。政策發布后的第一個工作日，平安好醫生領漲6.16%，京東健康上漲2.62%、阿里健康漲3.57%，其余互聯網醫療股也大都呈上浮態勢。

而在此前不久，國家醫保局在回應民眾關切問題時也明確提出，“互聯網+”醫療服務如果與醫保支付范圍內的線下醫療服務內容相同，且執行相應公立醫療機構收費價格，可納入醫保支付。

不難看出，政策一邊支持互聯網醫療平臺發展，鼓勵新技術的應用，一邊通過將費用納入醫保結算范疇，來降低求醫者選擇線上醫療的門檻和顧慮。

這在一定程度上，或將會給互聯網醫療更大的機會。

較為單一的應用場景

疫情3年，可以說是互聯網醫療發展轉折的重要節點。

從需求爆發時的高期待值，到股市高估值泡沫的破碎，再到政策落地行業趨于穩定，外界逐漸了解互聯網醫療究竟是一門怎樣的生意。

“我第一次接觸互聯網醫療，是在北京疫情高峰期的時候。”在北京工作的小芳告訴燃次元，“去年12月，線下藥店根本買不著蓮花清瘟膠囊之類的藥，當時我是在京東大藥房里才搶到了一些抗疫必需品。”

只不過，雖然疫情催生了大量求醫問藥的需求，但互聯網醫療的使用場景卻仍然很單一。除了線上買藥，盡管一些用戶在發覺身體不適之后，會選擇線上問診。但這種情況，通常是在自我判斷并無大礙的情況下發生的。

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小芳就是在“陽”了之后使用的在線問診服務，“因為當時在家隔離，但卻出現高燒不退和嚴重失眠的狀況，于是就體驗了一家線上平臺的免費咨詢。醫生當時聽了我的描述說，‘這種癥狀比較普遍’。雖然沒有什么實質性的診斷，但也算是借此收獲了一份心安。”

與小芳的“初體驗”不同，邇雙是互聯網醫療平臺的忠實用戶，使用怡禾健康平臺已有6年的她，早已是付費會員之一。

“最近一次線上問診是家里孩子因為甲流發燒，當時醫生給的建議是，‘不需要去醫院，因為去醫院檢測的結果也不能完全說明問題’。還有一次是孩子身上起了一些小疙瘩，與之前起的都不一樣，我就一下子不知道用什么藥了。后來買了醫生建議的一款藥，果然很快就好了。”邇雙告訴燃次元，在使用互聯網醫療服務的這幾年，最初是圖文，后來打過電話，醫生也語音回復過，效果都不錯。

“其實醫生也不會主動給開藥，最主要的還是建議。”邇雙直言，之所以堅持使用互聯網醫療服務并不是說真的很喜歡，而是省事兒，“去醫院太糟心了，尤其是帶著孩子，來來回回折騰一天，得到的檢查結果幾乎一樣。”

和邇雙一樣長期使用互聯網醫療服務平臺的還有春雨醫生的用戶“下之典恩”。

“下之典恩”在春雨醫生App上寫道，從14年（2014年）下載春雨醫生，有些小毛病的時候，可以先線上問問醫生，大概心里有個譜，能在線上解決的醫生都會給出完善的方案建議。如果線上解決不了，醫生也會告訴具體做個什么檢查，就算再去醫院也不會慌張。為我們這種不愛去醫院的‘醫恐’人群帶來了很大的福音。”

“我是多發病患者，高血壓、糖尿病、甲狀腺多發結節、甲減、腦腔體梗塞、副鼻竇炎和腸胃都有不同程度的毛病，用藥復雜，但自己又是一個不愛去醫院的人，后來女兒教會我用在線問診，老毛病犯了就視頻咨詢醫生，非常方便。“同為春雨醫生用戶的“金貴芬芳”在App寫到。

但與此同時，“金貴芬芳”也直言，“如果被醫生告知病情有比較嚴重的可能，我還是會去附近的三甲醫院復診及治療。”

另一方面，針對互聯網醫療的首個細則文件《互聯網診療監管細則（試行）》也在去年6月正式出臺，其中就包括禁止以藥養醫，禁止AI替代醫師接診，不能突破首診“紅線”等，也為互聯網醫療的可操作范圍劃定了明晰的界限。

從上述多位用戶的反饋和政策規定中不難看出，大家確實會體驗互聯網醫療產品，但也僅限于輕度“問診”，而真的涉及到進一步診斷時，還是會如同老李一樣，走進醫院。而這也成為了互聯網醫療服務平臺，難以自治的弊病。這一點，從相關企業的財報中也能窺視一二。

據平安好醫生3月13日發布的財報數據，2022年全年，平安好醫生營收為61.60億元，較2021年的73.34億元下降16.0%。凈虧損盡管較2021年同期收窄60.3%，但依舊高達6.11億元。

財報進一步顯示，平安好醫生的兩大板塊中，醫療服務對應著銷售藥品和醫療器械，健康服務則以個人體檢之類的健康管理項目為代表。2022年，以“賣藥”為主的醫療服務收入基本維持不變，而健康服務營收同比降低25%，最終拖累了整體營收。

由此可見，即便在疫情這一外部因素影響帶來的增長窗口期，平安好醫生走得依然不太順暢。而平安好醫生的境況，也是整個互聯網醫療行業現狀的縮影。

跑不通的商業模式

和平安好醫生的虧損相比，京東健康和阿里健康盡管達成了盈利，但卻并不代表互聯網醫療的商業模式已經跑通。

財報顯示，2022年前三季度，京東健康實現收入307.5億元，其中86.44%來自零售藥房業務員。阿里健康這邊的情況如出一轍。截至2022年9月30日止六個月，阿里健康收入115億元，其中來自醫藥電商的營收占比近88%。

也就是說，這兩家互聯網醫療頭部企業的經營模式，主要是倚靠自家的零售體系，“以醫療之名，行賣藥之實”。

“互聯網醫療其實是一個很大的概念，目前來看主要分為兩大塊，一個是互聯網醫藥，即把藥店從線下搬到線上，這種模式憑借完善的電商設施，可以用較低的投入成本賺快錢。另一種是互聯網診療，但這個業務模式需要大量前期投入和基礎設施建設，門檻比較高，也不容易做好。”盤古智庫高級研究員江瀚分析道。

如江瀚所說，2019年，京東健康從京東集團拆分并啟動融資之際，劉強東曾對京東健康CEO辛利軍表示，“健康這事兒做好了，相當于再造一個京東。”

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只不過，這一預言，看似豐滿，實則骨感。在互聯網醫療發展前景最被看好的2020年，互聯網醫療板塊熱潮高漲，賽道內的大小企業接連上市，京東健康和阿里健康的總市值也在當時達到巔峰，分別突破6200億港元和4000億港元，彼時超過了百度等傳統互聯網巨頭的總市值。

然而，遲遲講不出新故事的互聯網醫療企業，商業模式嚴重同質化。比如，早在2019年，辛利軍就提出“以健康管理為核心”的主張，但嘴上說著發力“看病”業務，實際上還是“賣藥”掙錢的打法。

辛利軍本人更是曾在采訪中坦言，“在中國做互聯網醫療的公司，那些不賣貨的都虧錢。”

比起京東健康和阿里健康，平安好醫生由于相對缺乏流量和零售優勢，便在“看病”業務上持續發力。2021年，平安好醫生提出“HMO+家庭醫生會員制+O2O”的商業模式，試圖把美國的HMO模式引進國內，將保險和醫療深度協同，通過收取會員費來覆蓋成本和獲取利潤。

然而，中美兩國國情和醫療消費水平差異明顯，這一模式搬到中國難免會水土不服。從2022年的財務數據來看，平安好醫生“賣藥”之外的健康服務營收同比降低25%，成效并不理想。

同樣致力于互聯網醫院的好大夫在線，情況則更加不樂觀。缺乏造血能力，又不像平安好醫生背靠平安集團可以輸血，其直接遭遇的是生存危機。

去年12月，好大夫在線CEO王航在《給全體員工的信》中提到，“公司即將裁員并進行戰略轉型，擺脫對融資的依賴，快速轉型為以市場開拓為主，加強公司的生存能力”。消息一出，不少網友為之惋惜，“沒有去賣貨賣藥的醫療平臺，現狀令人擔憂。”

盈利能力的缺失，與好大夫堅持的“三不做”原則有著直接關系，即不賺取藥品利潤、不自建線下醫院、不做醫療廣告業務。多年堅持醫藥分離路線的好大夫在線，也因此必須面對如何解決生存問題的困境。

更加典型的案例是，專攻“看病”的微醫。2018-2020年，三年累計虧損近80億元，比同期累計營收的三倍還要多。近兩年，微醫一邊頻頻傳出大幅裁員的消息，另一邊則在招股書失效后重啟上市計劃來謀求上岸。

對此，江瀚表示，“互聯網診療變現能力較弱，是因為國內患者習慣了為藥品買單，而非為醫療服務買單。線上看病掛號等服務是固定價格，很難有較高的利潤水平，而真正有就醫需求的消費者更愿意去線下花錢。”

互聯網醫療何處去？

2015年，“互聯網+醫療健康”模式被列入國家重點推動發展方向之一。2018年，國務院辦公廳印發《關于促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》。嗅到風向的互聯網巨頭們，也大都在這一時期著手搶灘醫療業。

之后，隨著政策逐漸完善，告別了行業早期粗放的時代，醫療強監管的特點，讓行業多數玩家普遍囿于電商思維和流量思維在做醫療，這種簡單的買賣關系，無疑和深層次的醫療行為系統相差甚遠。

雖然當前的互聯網醫療平臺，大都將觸角伸向線下實體，自建了互聯網醫院。但這一舉動，大多都是為醫藥電商這個負責“賺錢”的支柱業務服務。

而想要走出“賣藥”的桎梏，真正做到“由藥轉醫”，釋放出互聯網醫療行業冰山之下的巨大潛力，勢必需要打通在線醫療的全鏈路，形成線上線下相對完整的閉環。

而這個過程的必由之路，需要企業從互聯網屬性向醫療屬性傾斜和回歸。用互聯網方式解決傳統醫療行業的數據難題、醫資結構性匱乏，以及不平衡、缺乏信任和行業協作難等問題。

那么，商業模式難以跑通的互聯網醫療，未來的發展將何去何從？

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江瀚認為，“互聯網醫療的未來，是朝著多元化、綜合性、全生態產業鏈模式的核心方向發展的。醫藥結合，醫養結合，以及把全生態的健康服務加在一起，從而帶動整體的變革，未來的場景確實很大，但卻需要市場的長期發展”。

江瀚進一步指出，“這中間需要國家進一步完善分級診療運行機制，構建起醫聯體系，鏈接好醫保支付，從而向真正的互聯網醫療發展。”

在傳統醫療體系中，有一個著名的“不可能三角”理論，即對于患者而言，看病的時間效率更高、價格更便宜和看病過程享受更優質的服務，三者在醫療系統內無法同時兼顧和共存，最多只能滿足其二。

長遠來看，互聯網醫療企業發展的最終目標，是承接大部分線下醫院的業務，和傳統醫院的數字化轉型進程接軌。在不改變醫療資源總量的前提下，可以在一定程度上調節供需錯配，增加資源管理效率，從而打破醫療“不可能三角”的格局。

這對于傳統醫療業的顛覆，將像互聯網改造傳統零售業一樣，是一個極具想象空間的事情。

但這也注定是一條道阻且長的路，短時間內難成氣候。

讓互聯網屬性的企業去轉向線下重資產，去吸引和發展大量的醫師，以技術手段提升醫療參與方的效率，建立大眾互聯網就醫的消費心智和習慣，調動消費者的付費意愿，這其中的每一步現在來看都異常艱難。

而從當下的發展來看，互聯網醫療企業的當務之急，或許是尋找破局點。

江瀚表示，“互聯網醫療目前的商業模式，應該算是部分跑通的狀態。以新冠、甲流等流行性感冒為例，我個人在認知上，對互聯網醫療已經有了比較大的改觀。在上海，患者可以直接在微醫等平臺上看病，然后走醫保報銷，這對消費者群體來說是一個非常大的福音。”

“雖然國內的互聯網醫療服務，短期內仍會以賣藥為主，但隨著更多新興技術的出現，我們有理由相信，未來這一行業會逐漸打消消費者的信任壁壘，在互聯網診療方面實現更好地發展。”廣科咨詢首席策略師沈萌如是說道。