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步入2022年，中國科技產(chǎn)業(yè)正式走入了“黃金時代”。

當下，世界正處于百年未有的大變局之際，全球新冠疫情使得國際環(huán)境變得愈加復(fù)雜多變，新一輪科技與產(chǎn)業(yè)革命正在加速拓展。

科技是經(jīng)濟增長的核心驅(qū)動力。

歷史上，每一次技術(shù)進步都形成了當期資本市場上的代表性公司，造就了豐厚的投資機遇。

2022年，哪些賽道有望誕生新的隱形冠軍？

在依舊充滿不確定性的一年，企業(yè)應(yīng)該如何正確發(fā)力？

近日，在國科嘉和2021年線上CEO峰會，國科嘉和董事長、管理合伙人王戈進行了一場題為《復(fù)雜多變宏觀環(huán)境下，企業(yè)等“思”與“行”》的主題演講，演講從當前宏觀環(huán)境出發(fā)，探討了硬科技領(lǐng)域的投資機會。

科技創(chuàng)新為我國高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展提供強勁動能，王戈在演講中表示，科技創(chuàng)新需要技術(shù)資本為國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略提供動力引擎，企業(yè)應(yīng)該順應(yīng)時代趨勢，否則將成為滄海一粟。

在王戈看來，隨著中國科技產(chǎn)業(yè)進入下一個10～20 年的“黃金時代”，技術(shù)資本的重心也日益加強。

技術(shù)資本作為硬科技的動力逐漸走向了中央的舞臺，未來10年還會進一步得到發(fā)展壯大。

不同于金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，技術(shù)資本更強調(diào)對于所投高科技企業(yè)的技術(shù)賦能，特別是圍繞技術(shù)外溢以及技術(shù)資源的賦能變成這類基金的核心特征。

以國科嘉和為代表的投資機構(gòu)是當下典型的技術(shù)資本。

01

2021年經(jīng)濟回顧與展望

2021年，疫情沖擊、貿(mào)易保護主義上升、地緣政治、制裁等都在為經(jīng)濟市場帶來新的挑戰(zhàn)。在這個百年未有的大變局之中，適逢新一輪科技與產(chǎn)業(yè)革命正在加速拓展。

新形勢下，科技強國+內(nèi)需戰(zhàn)略是應(yīng)對中長期挑戰(zhàn)的破局之路。

科技強國體系要求我們補短板、強弱項、激活力，從國內(nèi)刺激釋放投資和消費，增加市場支撐能力，發(fā)揮我國巨大市場優(yōu)勢，增加數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

不管短期看還是長期看，科技創(chuàng)新是唯一選項，科技創(chuàng)新將為我國高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展提供強動能。這是中國現(xiàn)在唯一的選擇。

當然，科技創(chuàng)新的同時，也需要人、需要技術(shù)、資本各方面的投入。

“耐心資本”是國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的動力引擎。

過去3年，中國基本已走完了國外20-30年的PE、VC投資壓縮的歷史階段。

中國市場的資本差異化運作正在加快，逐漸分化成了金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、技術(shù)資本三大類，這幾個資本為企業(yè)形成了有效的互補、互通。

產(chǎn)業(yè)資本以小米、華為、哈勃為代表，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行整體布局。

金融資本的特色是整體實力雄厚，兼顧于一二級市場之間。

創(chuàng)新和技術(shù)成為了驅(qū)動整個國家經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型升級的核心要素后，技術(shù)資本作為硬科技的動力逐漸走向了舞臺中央。

技術(shù)資本圍繞技術(shù)外溢以及技術(shù)資源進行賦能，陪伴一些企業(yè)從弱小的技術(shù)萌芽期到IPO，最后變成一個成熟的大公司。

02

從國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇

看硬科技領(lǐng)域投資機會

展望“十四五”，未來5年整體創(chuàng)業(yè)機會在哪兒？

“十四五”中提到的幾個“新”是：新國家戰(zhàn)略、新高科技、新貿(mào)易、新經(jīng)濟浪潮和新經(jīng)濟建設(shè)。

投資市場中出現(xiàn)了幾大熱點：數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化；智能經(jīng)濟；綠色經(jīng)濟；生物經(jīng)濟是接下來我們看好的幾個大方向。

在這幾個大方向中，我們看好這么幾個細分板塊：

· 半導(dǎo)體

半導(dǎo)體今年是下半場來勢兇猛，信息革命+新能源革命驅(qū)動結(jié)構(gòu)化行情。

芯片是信息革命和新能源革命的核心，芯片涉及到汽車電子、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0、通信、5G等多項產(chǎn)業(yè)。

另外，中國的IC芯片整體自給率當前僅15%左右，部分高端細分市場自給率更是不足5%，“國產(chǎn)替代” 擁有巨大的市場空間。

傳統(tǒng)應(yīng)用的進口替代+新興應(yīng)用的彎道超車拉動，將帶動中國半導(dǎo)體的黃金十年。

· 智能制造

智能制造將從“彎道超車”走向“換道超車”。

智能制造是由物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)支撐的智能產(chǎn)品、智能生產(chǎn)和智能服務(wù)，想要智能的前提是得有大量的數(shù)據(jù)。

我國人口數(shù)量、設(shè)備數(shù)量都很龐大，在這方面有得天獨厚的優(yōu)勢，具備“換道超車”的條件。

其次，我國就有大市場，有培育強企的基礎(chǔ)。

2020年，我國GDP超100萬億，工業(yè)就占31%。

智能制造 =“降本”+“增效”，換道超車后將重塑我國的國際競爭力。

最后，我國的一部分技術(shù)與全球相比還是有一定差距的。

如我國在新能源汽車、區(qū)塊鏈、軌道交通、數(shù)控機床、邊緣計算領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢較好，處于全球前列水平。

相反，在云計算、人工智能、智能傳感器、大數(shù)據(jù)、虛擬現(xiàn)實、工業(yè)機器人及工控自動化、工業(yè)軟件、3D打印等領(lǐng)域，中外技術(shù)的差距明顯，尤其是在上游芯片設(shè)計、底層算法、核心零部件領(lǐng)域我國面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

· 5G

5G的未來是以流量為底座，賦能千百行業(yè)，重構(gòu)投資機遇。

5G的未來是星辰大海，這是毫無疑問的。

盡管到目前為止，5G還沒有真正可用的必殺技，但5G的大方向沒有錯，隨著5G基礎(chǔ)建設(shè)逐步落地，下游應(yīng)用端逐步激活，投資機遇從供給端向應(yīng)用端逐步轉(zhuǎn)移。

· 新能源

新能源整車高速增長，鈉離子電池/氫能方興未艾。

換道超車之中，新能源汽車是很值得期待的。

一方面，新能源整車銷售呈現(xiàn)高速增長，2021年1-11月國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)280.7萬輛，同比增長191%，新能源滲透率已達17.8%。

市場增長已由政策補貼驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)在產(chǎn)品力驅(qū)動，在補貼大幅退坡的情況下，預(yù)計明年仍將保持高速增長。

另一方面，鈉離子電池逐漸成熟。

業(yè)內(nèi)領(lǐng)先鈉離子電池能量密度已達160Wh/kg，接近主流鋰電池150-250Wh/kg的能量密度，同時材料成本相比鋰電池降低30%，但仍需在循環(huán)壽命（約為磷酸鐵鋰電池的1/3）等方面持續(xù)改進，未來將逐步替換低端動力鋰電池。

此外，氫能產(chǎn)業(yè)雖然尚處于初級階段。

但在政府碳中和工作規(guī)劃中，氫能已被上升至國家層面的戰(zhàn)略能源地位，中長期將是萬億元級別的能源市場。

總的來說，微觀已是一片紅海在競爭，各個細分點、技術(shù)要點都在競爭。

一方面形成巨大的市場，另一方面有幾個非常大的特色，如材料學(xué)上鋰離子電池功能、密度、固態(tài)電池也在紛繁突進；

鈉離子電池、氫能等幾方面獲得長途發(fā)展；

應(yīng)用方面新玩家不斷加入，新勢力開花結(jié)果。

· 元宇宙

元宇宙是虛實結(jié)合，時空再構(gòu)，科技創(chuàng)新的“集大成者”。

Metaverse這個詞已經(jīng)出現(xiàn)很多年了，這波資本市場的重新火爆，其核心背景是整個算力、算法以及數(shù)字化的進程。

個人認為當下元宇宙產(chǎn)業(yè)還沒到轉(zhuǎn)折點，但在前期加熱中。

彭博行業(yè)研究報告預(yù)計元宇宙將在2024年達到8000億美元市場規(guī)模，普華永道預(yù)計元宇宙市場規(guī)模在2030年將達到1.5萬億美元。

雖然它不一定有非常solid的論據(jù)，但元宇宙毫無疑問是要去關(guān)注的。

當然，元宇宙的實現(xiàn)還有很長的路要走，但并不耽誤大家先將泡沫做起來，任何一個行業(yè)做起來都是先炒概念，但其實本質(zhì)上都是為行業(yè)奠定基礎(chǔ)。

· 人工智能：

人工智能正在滲透各行各業(yè)，賦能由弱變強。

但是也有幾個點值得企業(yè)們注意一下。

首先，人工智能決勝的關(guān)鍵是對應(yīng)用場景的理解。

人工智能最終談的是垂直的行業(yè)，不談行業(yè)談人工智能都是耍流氓。

其次，要關(guān)注關(guān)于數(shù)字使用的合法性和數(shù)字隱私保密的問題。

· 信創(chuàng)和安可：

信創(chuàng)和安可是國家信息安全的必由之路，戰(zhàn)略機遇時不待我。

十四五期間信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計將達到1.5萬億，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)加速推進行業(yè)滲透，金融、電信等領(lǐng)域迎來戰(zhàn)略機遇期。

幾個趨勢：黨政信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐年遞增，今年相關(guān)企業(yè)的收入有望達到翻倍以上；

金融行業(yè)信創(chuàng)市場巨大，銀行業(yè)國產(chǎn)替代成主力軍；

電信領(lǐng)域信創(chuàng)加速，運營商積極推動核心部件國產(chǎn)化；

“新基建”帶動自主安全基礎(chǔ)設(shè)備的發(fā)展和應(yīng)用、強化安全技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用。

· 前沿生物醫(yī)療技術(shù)：

去年最大的熱點毫無疑問是疫苗、抗疫、抗體。

當下抗疫中值得關(guān)注的三大前沿生物技術(shù)是mRNA疫苗、中和抗體和小分子靶向藥。

· 數(shù)字化醫(yī)療

新冠疫情下，“危情”催生出了數(shù)字化醫(yī)療的“機遇”。

新冠疫情催生了新技術(shù)和醫(yī)療體系的融合，醫(yī)療數(shù)字化體系臨危受命，快速融入醫(yī)療健康的各個賽道之中，是顛覆性的機遇，也是巨大的挑戰(zhàn)。

· 醫(yī)療器械

醫(yī)療器械領(lǐng)域我們應(yīng)該去思考，在帶量采購的背景下，醫(yī)療器械應(yīng)該如何突出重圍。

2020-2021年，隨著我國帶量采購如火如荼地推進，醫(yī)療器械行業(yè)格局正在發(fā)生翻天覆地的變化。

短期內(nèi)，企業(yè)面臨較大的降價壓力；

長期內(nèi)，帶量采購加速了醫(yī)療器械國產(chǎn)替代進口的進行。

· 創(chuàng)新藥

創(chuàng)新藥板塊是資本極冬，創(chuàng)新至夏，危與機并存。

03

2022年，企業(yè)應(yīng)該如何抓住確定性

國科嘉和在最近這一年掃描了1000多家企業(yè)后，對市場也產(chǎn)生了新的觀察和思考：

第一，國內(nèi)循環(huán)對于穩(wěn)定我國穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈極為重要。

第二，國際形勢將處于長期對抗的態(tài)勢。

不僅美國對中國的制裁在不斷添新，我們要做好與“霸權(quán)主義”共生的充分準備。

這樣的宏觀環(huán)境可能會帶來企業(yè)人才問題，人才培養(yǎng)和人才斷檔是大家要去考慮的難題。

第三，中美貿(mào)易戰(zhàn)將會帶來大量的進口替代的產(chǎn)業(yè)機會。

當下國產(chǎn)醫(yī)療器械、國產(chǎn)芯片、國產(chǎn)半導(dǎo)體加工制造設(shè)備裝備業(yè)乃至于關(guān)鍵的零備件業(yè)都在享受著這樣的紅利。

第四，全球第四輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移正在加速中國產(chǎn)業(yè)化升級。

第四輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中，中國向東盟及其他中低收入經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移中低端產(chǎn)業(yè)，同時承接全球中高端產(chǎn)業(yè)。

每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，都將伴隨產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整釋放出先進生產(chǎn)力的新增市場空間，形成新舊產(chǎn)業(yè)，新舊市場的迭代升級。

第五，推動實現(xiàn)共同富裕，要做“大蛋糕”“大中產(chǎn)”“大參與”。

現(xiàn)在貧富差距分化相當大，這會帶來直接的社會穩(wěn)定以及帶來各個階層流動的固化，再往下是焦慮。

2035年我們要將經(jīng)濟系數(shù)調(diào)到2%以下，大家可以想象后面一系列的政策會怎樣出臺。

第六，新基建為數(shù)字經(jīng)濟提供動力引擎，沒有網(wǎng)絡(luò)安全就沒有國家安全。

新基建進一步提供了核心的驅(qū)動力。

新基建就是先修路，修社會的路，修整個宏觀經(jīng)濟的路。

這將堅定不移地在數(shù)字經(jīng)濟為引擎，高速的進步推動和發(fā)展，這孕育著巨大的機會。

第七，一二級市場估值倒掛，躺贏時代一去不復(fù)返。

面向2022年，我們都需要在不確定的經(jīng)濟環(huán)境中尋找確定的應(yīng)對之道。

來源于企業(yè)內(nèi)部的挑戰(zhàn)、人才挑戰(zhàn)、運營挑戰(zhàn)、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，都是要去解決的。

站在國科嘉和的角度，我們也希望給企業(yè)一些建議：

第一，正視自身短板，修煉企業(yè)內(nèi)功。

國科嘉和至今投了140多家企業(yè)，創(chuàng)業(yè)者們大多都是出身于大院、大所、大學(xué)的科學(xué)家。

這類企業(yè)家雖然科研能力強，但也有自己的局限，如過分強調(diào)技術(shù)、忽視市場、管理經(jīng)驗和意愿不足、產(chǎn)業(yè)資源缺乏等。

第二，警惕運營風(fēng)險，耐心尋求高質(zhì)量增長。

那么如何把控經(jīng)營風(fēng)險？有幾點建議供各位參考：

1、控制運營成本，保護好現(xiàn)金流，這是一切的根本。

2、聚焦主營業(yè)務(wù)，警惕過度擴張。

3、精益增長，切忌無視市場變化。

4、培養(yǎng)耐心，用合理步伐前進。

第三，加強生態(tài)圈建設(shè)，迎接企業(yè)競爭3.0時代。

未來企業(yè)的競爭模式將從企業(yè)與企業(yè)間的競爭演變成生態(tài)圈之間的競爭。

企業(yè)只有利用競爭優(yōu)勢與生態(tài)優(yōu)勢進行相互促進，形成互賴、互依、共生的生態(tài)系統(tǒng)，良性循環(huán)，才能更快實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標。

第四，用好用足政府政策，獲得各項“大禮包”。

第五，現(xiàn)金為王，搞好現(xiàn)金流。

年底了，企業(yè)應(yīng)該做好三件事：

1、盤點應(yīng)收賬款，能收回來的收回來；

2、做好明年預(yù)算；

3、盤點庫存。

第六，加強與中科院合作，解決技術(shù)瓶頸，快速提升研發(fā)效率。