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2024年開年，曾經是美團在資本市場上的至暗時刻。1月份，股價跌破上市發行價69港元，2月份進一步下探到61港元，達到了2019年8月份之后的最低點。

此后，美團股價開始轉頭向上，到昨天收盤為119港元。如果按5月17日的129.2港元計算已經翻倍。按今年計算，股價上漲已經超過45%。

盡管這還無法和巔峰時期的3萬億市值同日而語，但業績表現上，2023年王興已經帶領美團交出了史上最漂亮的一張成績單。

這一年，雖然遭遇了抖音的挑戰，美團仍然實現營收2767億元，同比增長25.8%，凈利潤達到139億元。扭轉了2022年的虧損，并實現了上市以來收入和凈利潤規模的最大值。

算上2023年，王興已經第三次向市場證明，美團是可以掙錢的。

接下來王興需要證明的是美團不僅能掙錢，而且還能持續掙錢。為此，他在三個方面進行了更堅決的投入。

盈虧總有輪回

強勢業務和弱勢業務。

美團誕生之初，就貼著一個“燒錢”的標簽。沒有辦法，在那個時代，只靠“燒錢”不行，沒錢可燒則是萬萬不行。

成功上岸之后，2015年至2023年美團收入從46.27億元增至2767.45億元，增長了近60倍。雖然規模上日益壯大，盈利方面一直不順利。

2019年美團首次盈利，2020年盈利翻番。從2019年到2021年一季度，美團憑借著連續的盈利，股價巨幅增長，從40漲到了400。

但是到了2021年，美團又突然受到了上市以來的最大經營虧損，之后2022年虧損繼續，股價也逐漸從400元以上持續跌至今年的61元左右。直到2023年再次盈利之后，其股價才有所回升。

美團業績負正負正的糾扯軌跡背后，是強勢業務和弱勢業務之間反復的此消彼長。

美團內部業務較多，但整體可以分成兩大塊。

一塊是賺錢的核心本地商業，包含外賣、閃購（除餐飲外的萬物到家）、到店、酒旅等業務。這些是撐起美團財務基本面的主力軍，毫無疑問的現金牛和市場強者。

強到什么程度呢，就連巨頭抖音對于本地生活領域的進攻都被頂了下來。

2023年，美團核心本地商業分部（包括餐飲外賣、到店酒旅、美團閃購、民宿以及交通票務）的收入為 2069 億元，同比增長28.7%；經營利潤為387億元，同比增長31.2%。

這部分營收占美團總營收的近75%，利潤占總利潤的278%。

近三年來看，美團這部分業務的巨額利潤被內部不斷抵消甚至吞噬的原因，就是“窮哥們”太多了。這些“窮哥們”包含但不限于：美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈快驢、網約車、共享單車、共享電單車等。

財報顯示，美團新業務2023年營收達到698億元，同比增長18.0%，但經營虧損202億元，這使得美團的經營利潤大打折扣。

但是為什么美團還是需要這些賠錢的業務呢？

尋找賺錢之路

美團出海真正意義上的第一戰。

新業務中可能孕育著企業的第二增長曲線，而且當大家都去嘗試某項業務的時候，如果美團不跟上，很可能就錯過了下一個戰略路口。而如果跟上了，要錯大家都錯，要是對了，還有搶先占位的機會。

以社區團購為例，當年互聯網巨頭一窩蜂涌入，美團優選表現優秀，至今仍是重要玩家。

但資本市場會對于面向長期的投入型業務有所顧慮。在去年的季度財報電話會上，有投資者抱怨美團不應將太多資源傾斜到長期沒有利潤貢獻的板塊。矛頭很明顯，直指美團優選。

美團優選是美團在社區團購方面的成功項目

對此王興表示，“如果一個新業務無法成為有價值的資產，會對策略及時作出調整。”

實際上，王興對于長期不盈利的業務做優化處理并不罕見。比如2023年3月，美團宣布放棄自營打車業務，全面轉向聚合模式。在內部信中，美團稱后續將減少對網約車業務的資源和人力投入。

這并不代表美團放棄了增加新業務的道路，相反在基本盤穩固，新業務減虧的情況下，新增長點的探索一直是王興非常重要的工作。

從王興的主管業務上，我們就可以窺探到美團未來發展業務的方向感。

2024年2月2日，王興向全體員工發布內部郵件，宣布新的組織架構調整。繼自動配送車業務之后，王興在郵件中表示，“無人機、境外業務匯報給我。”

由此可見，自動配送、無人機、美團海外三大板塊必定是未來美團的戰略性方向。而通過各種信息匯總我們可以得知，這三個業務已經深耕已久。

5月10日，根據深圳某政務官方社交平臺發布信息顯示，深圳市屬公園首條無人機配送航線在深圳中心公園正式啟用，下一步，深圳還將在符合條件的公園，增加無人機配送服務，加速“公園+無人機”應用場景落地。

這個無人機，就是美團的無人機。

今年4月，根據中國證*報報道，從2017年業務成立，到2021年場景落地，美團無人機如今已常態化運營25條無人機航線。

今年2月5日，美團自動配送車深圳龍華區測試啟動儀式召開，在測試成熟后，將正式為周邊社區居民們提供自動車配送服務。截至2023年12月底，美團自動配送車已經測試和運營近4年，覆蓋了全國多地100多個社區，累計完成配送近400萬單。

而對于出海的業務，美團做得更加投入。

2023年5月份，美團外賣業務進軍香港。據市場調研機構Measurable AI發布的最新數據，按照2024年3月訂單數量計算，美團在中國香港的外賣業務KeeTa訂單量市占份額達到44%，另外兩家外賣平臺Foodpanda、Deliveroo的市場份額分別為35%、21%。如此一來，KeeTa成為香港最大的外賣平臺。

在香港大獲成功的同時，2024年4月24日，美團在LinkedIn和中東招聘平臺Bayt.com上發布信息，旗下外賣平臺KeeTa將在利雅得開放多個崗位招聘。

這標志著美團出海真正意義上的第一戰，已經在沙特開啟。

遠水能否解近渴

“我們不急于求成。”

王興親自主抓這三個板塊的目的，應該可以說是一目了然。

無人機和自動配送，解決的主要是“節流”的問題。

在基本盤已經非常穩固，而新業務又沒有明顯發力的時候，要想保持盈利的穩定性，成本節降已經是尤為重要。美團最大的成本就在配送端。

根據58同城發布的《2023年返城就業調查報告》，配送行業的薪資高于家政、美容美發、超市百貨、餐飲等相關崗位，平均月工資為6484.9元。

根據美團的財報顯示，近三年來配送成本分別為682億元、802億元、907億元，一直是美團的第一大成本。

因此，在未來人力成本可能會居高不下的背景下，無人機配送和自動配送車就有可能成為市場上的取勝之匙。

無人機和自動配送車在物流行業已經并非尖端前沿的黑科技，順豐、京東、郵政、韻達、中通等規模性的企業，均已經紛紛啟動研發。對此，美團把研發目標瞄向更為復雜的城市道路，定位很高。

至于外賣出海，是王興著重解決的“開源”問題。

早在2016年烏鎮互聯網大會上，王興就曾經提出過海外會是中國互聯網公司的新增量市場。但由于當時，國內大市場的潛力還沒有吃干挖凈，并沒有太多公司專注于“遠方的果實”。

而如今，在本地新業務遲遲無法盈利的壓力下，以及在拼多多、抖音等互聯網企業紛紛嘗到出海甜頭的刺激下，作為生活服務類互聯網公司的“扛把子”，美團也必須有所行動。

2022 年第三季度的財報會上，王興首度確認出境業務，并明確香港的業務試點是國際化探索的第一步。解決方案還是美團成熟的經驗做法：重金開路，補貼刺激。

到如今，美團在海外經營的效果也非常明顯。不過，后期的挑戰仍然艱難。在廣大的海外地區，甚至哪怕是香港地區，區別于大陸的人力資本、勞動法規以及飲食習慣，能否支持中國模式走向世界，仍然是一個值得觀望的未知數。

所以無論是無人機還是自動配送車，還是外賣出海，都仍然美團對未來業務和業績的儲備。

對于前兩者，王興表示，“我很有耐心。相信這些技術未來能夠成為我們配送基礎設施中的新亮點。”

對于出海，王興說，“我們在中國開始外賣配送業務已經有 10 年多的時間，我認為我們可能還需要10年時間才能在海外市場取得重要影響，我們不急于求成。”

也就是說，他也認為這三個板塊的路都還很長。