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光伏大廠越卷越強。

2月23日，一線廠商天合光能（688599.SH）披露2023年業績快報。公告顯示，2023年公司實現營業總收入1135.10億元，同比增長33.46%；實現歸母凈利潤55.61億元，同比增長51.12%；實現扣非歸母凈利潤57.79億元，同比增長66.78%。

“報告期內，受益于N型先進產能的大幅提升，公司TOPCon組件產品的銷售占比顯著提高；公司大功率210系列光伏產品銷售大幅提升并得到市場認可；公司自產N型硅片產能的逐步釋放進一步降低公司組件產品的綜合成本。盡管在下半年面臨行業供需關系變化、光伏產業鏈價格整體呈波動下行趨勢的情況下，公司持續發揮了全球化品牌、渠道優勢以及在經銷分銷市場的優勢，使得公司光伏產品業務快速發展，光伏組件、支架以及分布式系統銷量顯著增長，經營業績進一步提升?！碧旌瞎饽茉跇I績快報中表示。

此前，天合光能已發出2023年度業績預增公告。本次發出公告中所披露的財務數據，比業績預增公告中更為精準。公告顯示，天合光能預計2023年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為52.73億元到58.28億元；預計2023年年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為54.69億元到60.45億元。

時代周報注意到，天合光能在提到下半年產業鏈價格整體呈波動下行趨勢下，公司發揮了全球化品牌、渠道優勢以及在經銷分銷市場的優勢。這是否意味著海外市場對天合光能2023年業績增長貢獻巨大？

同一天，就海外市場和國內市場等相關問題，時代周報記者聯系天合光能董秘辦。相關工作人員表示，“具體海外市場和國內市場占比情況，我們屆時會在年報中進行披露的。”

截至2024年2月23日收盤，天合光能報24.77元/股，漲1.98%。

利潤增速超50%

天合光能的主要業務包括光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊。根據2023年半年報，截至2023年6月底，公司累計組件出貨量已超過150GW，其中210組件出貨量超75GW。

“報告期內，公司營業總收入、營業利潤、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤及歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤分別增長33.46%、71.89%、65.33%、51.12%及66.78%。”天合光能在2023年業績快報中指出，“主要系公司光伏組件業務及分布式業務增長顯著?！?/span>

根據天合光能在2023年三季報中的披露，2023年前三季度，公司受益于自產N型硅片產能的逐步釋放，組件產品的綜合成本進一步下降，組件業務盈利能力提升。

據時代周報記者不完全統計，預計到2023年底，天合光能硅片、電池片、組件產能可分別達到50GW、75GW、95GW，其中N型i-TOPCon電池片產能將達到40GW。

東興證*研報指出，2023年逆變器、組件環節業績表現相對較高，而上游硅料、硅片、電池片環節業績表現相對較差。主要是上游、中游環節新增產能釋放，價格同比大幅下滑，量增不抵價跌。而組件產品價格雖快速下跌，但硅料價格下跌帶來一定程度的利潤重分配，使得組件環節盈利能力同比2022年有所提升和改善。

當前光伏行業處于P型向N型技術升級迭代的關鍵時點。

根據國家能源局統計，2023年上半年全國光伏新增并網容量78.42GW，較去年同期增長154%，已接近去年全年新增裝機規模。CPIA預計2023年全球新增光伏裝機容量將提升至305GW至330GW，市場規模持續高速增長。

同樣押注TOPCon技術的晶科能源（688223.SH）在一份投資者關系記錄表上提到，2024年N型產品市場占比有望達到70%甚至更高，P型份額將快速減少。此外，N型技術復雜性導致產能爬坡周期較長，同業TOPCon實際投產和產量相比預期更少。

如果這一預測數據被驗證的話，意味著押注TOPCon技術的光伏企業會在這一輪技術迭代競賽中脫穎而出。

二線廠商業績向下？

擁有充足資金的光伏大廠有信心繼續在新技術上加快投入，但二線及以下廠商的生存局面則變得更為惡劣。

2023年下半年以來，產業鏈價格呈波動下行趨勢。去年10月，光伏企業在PERC組件招標中首次出現低于1元/瓦的價格，業內嘩然。而這種突破下限的報價，很快便成為常態。

2024年1月，中國電建2024年度42GW光伏組件框架入圍集采開標，N型組件最低報價為0.87元/瓦，P型組件最低報價為0.806元/瓦。僅價格上來看，N型組件價格與P型組件價格相差不大，但技術上具有明顯優勢的N型組件，難免更容易得到招標方的青睞。

從目前光伏企業已披露的業績預告來看，光伏一線廠商仍然占據著絕對的優勢。晶科能源2023年業績預告顯示，2023年實現歸母凈利潤72.5億元至79.5億元，同比增長146.92%至170.76%；實現扣非歸母凈利潤65.6億元至72.5億元，同比增長147.59%至174.05%。

然而，二線廠商的增長幅度遠遠小于一線梯隊。

愛旭股份（600732.SH）預計2023年實現歸母凈利潤7.35億元至7.75億元，同比減少66.71%至68.43%；預計實現扣非歸母凈利潤3億元至3.4億元，同比減少84.30%至86.14%。

橫店東磁（002056.SZ）預計2023年實現歸母凈利潤17.6億元至19.2億元，同比增長5.44%至15.02%；預計實現扣非歸母凈利潤18.4億元至20億元，同比增長15.00%至25.00%。

TCL中環（002129.SZ）預計2023年實現歸母凈利潤42億元至48億元，同比下降29.60%至38.40%；實現扣非歸母凈利潤31億元至36億元，同比下降44.47%至52.18%。

“伴隨著中國市場大型招投標啟動，一線廠商報價有望出現企穩。不同廠商、技術和市場的價格可能出現分化?！本Э颇茉丛谕顿Y者關系活動記錄表中指出。

事實上，雖然各家光伏企業并未詳細披露不同區域市場對業績的影響，但從出口量上來看，海外市場對光伏企業業績貢獻比例或許會高于預期。

民生證*研報數據顯示，2023年12月國內組件出口16.2GW，同比增長50%。盡管受到庫存影響，2023年四季度出口量仍維持較高水平，達到50.4GW，環比持平。全年來看，2023年組件出口量208GW，同比增長34%。

有券商指出，組件產品海外出口占比較高，高盈利國家及分布式高端市場的銷售疊加出貨量增，抵消了2023年部分環節疊加的不利影響。

據時代周報記者了解，去年四季度產業鏈跌價后，行業排產處于低位，單瓦盈利繼續下探。但產業鏈下跌空間已接近下限，預計單瓦盈利有望快速觸底并回升改善。