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繼王濤被免職，方蔚豪接棒僅過(guò)去三年，平安好醫(yī)生又迎來(lái)第三任掌托人。

遙記2020年，王濤掛冠而去，朋友圈發(fā)文“經(jīng)本人提出，董事會(huì)批準(zhǔn)”。然而幾日后平安好醫(yī)生特發(fā)補(bǔ)充公告，標(biāo)以理由為“履行管理職責(zé)未達(dá)到董事會(huì)預(yù)期”，似是綿里藏針。

進(jìn)入2023年，方蔚豪三年期限已過(guò)，掌印再次易主至“新掌門(mén)人”李斗手中。

據(jù)公告顯示，李斗雖于2020年10月才加入中國(guó)平安，但卻直接“空降”成為平安人壽董事長(zhǎng)特別助理。2023年8月，李斗正式加入平安好醫(yī)生，并擔(dān)任非執(zhí)行董事，并于10月接棒方蔚豪。

在平安團(tuán)隊(duì)里，李斗是為數(shù)不多同時(shí)擁有醫(yī)藥、快消、保險(xiǎn)、養(yǎng)老等多個(gè)領(lǐng)域管理經(jīng)驗(yàn)的高管。在加入平安之前，李斗曾任瑪氏箭牌糖果(中國(guó))有限公司中國(guó)區(qū)需求總經(jīng)理職務(wù)，瑪氏旗下品牌包括綠箭、士力架、益達(dá)、德芙等。

在快消行業(yè)浸染多年，李斗無(wú)疑擁有豐富的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，這或也是有別于傳統(tǒng)平安系高管的最大優(yōu)勢(shì)。李斗的掌印，同樣讓外界猜測(cè)，平安好醫(yī)生是否將再次改變打法。

01

虧損難止

復(fù)盤(pán)前兩任掌門(mén)人時(shí)期，平安好醫(yī)生雖在成立的第4年便快速完成上市，并成為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股”，但在此期間公司幾經(jīng)探索，似乎依然沒(méi)有找到真正的盈利模式。

結(jié)合往期財(cái)報(bào)，自2018年上市以來(lái)，平安好醫(yī)生持續(xù)虧損，截至2023年上半年已累計(jì)凈虧損50.03億元。

在“首任掌門(mén)”王濤任職6年間，平安好醫(yī)生走得是典型的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療之路，主要向C端用戶(hù)提供互聯(lián)網(wǎng)掛號(hào)協(xié)助、問(wèn)診咨詢(xún)、購(gòu)藥等平臺(tái)模式的淺層信息流轉(zhuǎn)服務(wù)，成為用戶(hù)的“移動(dòng)醫(yī)生”。

同時(shí)，依托于平安集團(tuán)流量導(dǎo)入下的電商業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售藥品、保健品為主的電商業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，平安健康的營(yíng)收規(guī)模由2018年的33.38億元增至2019年的50.68億元。

或是出身阿里系的王濤自帶互聯(lián)網(wǎng)基因，慣于選擇流血擴(kuò)張模式，相比于盈利預(yù)期似乎更看重業(yè)務(wù)成長(zhǎng)速度。于是，早期平安好醫(yī)生以“免費(fèi)”的方式提供線(xiàn)上問(wèn)診服務(wù)，以此提高用戶(hù)活躍度。

王濤曾在2019年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，“今天我們服務(wù)的在線(xiàn)問(wèn)診里，超過(guò)85%是免費(fèi)向互聯(lián)網(wǎng)的用戶(hù)提供的”。然而，彼時(shí)王濤忽略了一個(gè)問(wèn)題，即“免費(fèi)使用”并不會(huì)自發(fā)升級(jí)為“付費(fèi)使用”，流量不等同于變現(xiàn)，盈利依舊遙遙無(wú)期。

同一時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道迎來(lái)電商巨頭的加入，阿里健康、京東健康基于零售優(yōu)勢(shì)奠定了發(fā)展機(jī)遇，快速形成規(guī)模，賽道競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

平安好醫(yī)生不得不直面問(wèn)題，開(kāi)始需求新變量。

于是，方蔚豪在2020年接棒平安好醫(yī)生后，開(kāi)始大刀闊斧地進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開(kāi)始聚焦B端企業(yè)用戶(hù)，降低在C端的布局投入，如流量獲客等。還將此前免費(fèi)的線(xiàn)上問(wèn)診改為全面付費(fèi)，并推出會(huì)員制度等。

簡(jiǎn)而言之，將重心放在更賺錢(qián)的業(yè)務(wù)上。

然而，受制于銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用迅猛投入，2021年平安好醫(yī)生凈虧損同比擴(kuò)大62.2%至15.39億元，刷新年度凈虧損紀(jì)錄。于是自2022年起，方蔚豪便竭力通過(guò)“降本增效”尋求盈利機(jī)會(huì)。

根據(jù)2022年業(yè)績(jī)來(lái)看，虧損同比縮窄60.30%至6.11億元，似乎有所成效。但同一時(shí)間，平安好醫(yī)生的營(yíng)收收入出現(xiàn)上市以來(lái)的首次下滑，同比減少16.01%至61.60億元。

2023年上半年，這一趨勢(shì)依舊延續(xù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下降21.5%至22.2億元，凈虧損2.45億元。

僅就結(jié)果而言，方蔚豪任職改革的三年，平安好醫(yī)生似乎既沒(méi)有達(dá)成盈利的目標(biāo)，又失去了營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期。

02

C端失靈

轉(zhuǎn)向B端、F端發(fā)力

有業(yè)內(nèi)人士分析，李斗這個(gè)時(shí)候接受平安健康，可能并不是一個(gè)特別理想的時(shí)機(jī)，畢竟業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型B端的戰(zhàn)略基調(diào)已定，不適宜再次大開(kāi)大合的調(diào)整方向。

2023年，平安好醫(yī)生進(jìn)一步布局B端，在大中型企業(yè)客戶(hù)的基礎(chǔ)上向中小企業(yè)延伸，挖掘B端業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

但現(xiàn)實(shí)情況是，平安好醫(yī)生依舊離不開(kāi)平安集團(tuán)的“輸血”。

目前，平安好醫(yī)生的用戶(hù)來(lái)源可分為平安集團(tuán)綜合金融客戶(hù)(F端)、企業(yè)客戶(hù)(B端)以及個(gè)人用戶(hù)(C端)。

2023年上半年，F(xiàn)端戰(zhàn)略業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)12.6%至10.78億元。同時(shí)，F(xiàn)端過(guò)去12個(gè)月服務(wù)的付費(fèi)用戶(hù)數(shù)超3800萬(wàn)，同比增長(zhǎng)13.3%，占總付費(fèi)用戶(hù)總數(shù)超8成，是主要的付費(fèi)用戶(hù)群。

不過(guò)，以平安好醫(yī)生的說(shuō)辭，這是平安好醫(yī)生戰(zhàn)略2.0深化的重要戰(zhàn)略布局之一，是平安集團(tuán)管理式醫(yī)療模式落地的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

具體而言，平安好醫(yī)生聯(lián)合壽險(xiǎn)，通過(guò)“保險(xiǎn)+服務(wù)”等模式，通過(guò)將不同醫(yī)療健康管理服務(wù)或權(quán)益與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同等方式，深度參與其保單用戶(hù)的健康管理。

不過(guò)，根據(jù)2023年上半年數(shù)據(jù)披露，在平安集團(tuán)近2.29億個(gè)人金融客戶(hù)總量中，F(xiàn)端的滲透率近16.6%，仍很大的滲透空間。

同時(shí)，財(cái)報(bào)中可看到，報(bào)告期內(nèi)，平安好醫(yī)生為平安產(chǎn)險(xiǎn)、平產(chǎn)壽險(xiǎn)、平安銀行等關(guān)聯(lián)方提供產(chǎn)品及服務(wù)。2023年上半年，平安健康關(guān)聯(lián)交易收入達(dá)5.96億元，占總營(yíng)收26.73%，2022年上半年該數(shù)據(jù)為4.9億元。

03

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的故事

如何講下去？

實(shí)際上，如今平安好醫(yī)生的境況也是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)狀的縮影。

過(guò)去十年，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療從無(wú)到有，再到疫情時(shí)達(dá)到頂峰，這一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展其實(shí)已經(jīng)超出了很多投資者的想象。

以阿里健康、京東健康為例，雖營(yíng)收規(guī)模早已遠(yuǎn)超平安好醫(yī)生，且均已實(shí)現(xiàn)盈利。但仔細(xì)來(lái)看，京東健康、阿里健康近9成的營(yíng)收來(lái)自于醫(yī)藥健康相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，而反觀醫(yī)療健康相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)占比較小。

這也反映出目前幾家大廠在醫(yī)療領(lǐng)域最真實(shí)的發(fā)展現(xiàn)狀，即多以“賣(mài)藥”為生，且多依靠背后集團(tuán)所傾斜的資源、流量。而在“賣(mài)藥”的場(chǎng)景之外，選手們盡管多有嘗試各種醫(yī)療與健康服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)，但恐難實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

以此觀察平安好醫(yī)生的基本盤(pán)，主要分為兩大業(yè)務(wù)板塊，分別為聚焦于銷(xiāo)售藥品和醫(yī)療器械的“醫(yī)療服務(wù)”，以及以個(gè)人體檢類(lèi)健康管理項(xiàng)目為代表的“健康服務(wù)”，兩大業(yè)務(wù)板塊占比旗鼓相當(dāng)。

但在2023年上半年兩業(yè)務(wù)板塊均出現(xiàn)下滑，其中以“賣(mài)藥”為主的醫(yī)療服務(wù)收入同比下降8.9%至10.36億元，健康服務(wù)營(yíng)收同比降低29.9%至11.89億元。

另一方面是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各細(xì)分領(lǐng)域寡頭尚未形成。前有好大夫在線(xiàn)、春雨醫(yī)生和微醫(yī)以及形成了很強(qiáng)的線(xiàn)上問(wèn)診的品牌效應(yīng)。后有醫(yī)院自營(yíng)的線(xiàn)上業(yè)務(wù)也會(huì)對(duì)原先的玩家造成一定沖擊。

根據(jù)《2023行業(yè)突圍與復(fù)蘇潛力報(bào)告》，2022年醫(yī)療類(lèi)小程序同比增長(zhǎng)34%，其中公立醫(yī)院增加27%。截至2022年，依托微信小程序打造的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院目前已覆蓋28個(gè)省，數(shù)量同比增長(zhǎng)195%。從預(yù)約掛號(hào)到繳費(fèi)結(jié)算，各類(lèi)場(chǎng)景都在向線(xiàn)上化轉(zhuǎn)移。

可在現(xiàn)實(shí)中，由于資本的過(guò)熱預(yù)期，吸引了大量相關(guān)企業(yè)入局，但這些企業(yè)中真正具備提供遠(yuǎn)程醫(yī)療相關(guān)服務(wù)能力的少之又少，大多數(shù)做的還是產(chǎn)業(yè)信息化相關(guān)的事情。

賽道魚(yú)龍混雜，外加監(jiān)管的趨嚴(yán)以及各項(xiàng)規(guī)范政策的出臺(tái)，資本本市場(chǎng)似乎也開(kāi)始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊失去耐心。

以剛于9月末于港交所上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)東軟熙康(09686. HK)舉例，上市首日暴跌42.86%，并在隨后幾個(gè)交易日持續(xù)下跌。截至11月6日區(qū)間跌幅已超50%。

在此背景下，平安好醫(yī)生、京東健康、阿里健康等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭都未能幸免，市值較歷史最高點(diǎn)蒸發(fā)均超6成。

截至11月6日收盤(pán)，平安好醫(yī)生報(bào)收18.90港元/股，總市值211億港元，較歷史最高點(diǎn)蒸發(fā)近9成。值得一提的是，同日京東健康、阿里健康的市值分別為1232億港元、674億港元，遠(yuǎn)高于平安好醫(yī)生。

可見(jiàn)，如今平安好醫(yī)生亟需給投資者一顆“定心丸”，而寄托著平安集團(tuán)對(duì)于平安好醫(yī)生重新崛起的期許，李斗的壓力不小。