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蜂巢能源的擴產計劃再進了一步。

天眼查信息顯示，8月15日，中興高能技術有限責任公司發生工商變更，原股東中興通訊股份有限公司退出，新增股東蜂巢能源科技股份有限公司，并由后者全資持股。

有市場評價稱，蜂巢能源此次入主中興高能，或是對“領蜂600”戰略（2025年挑戰全球產能達到600GWh目標）的加強助力。

成立于2018年，蜂巢能源由長城汽車的動力電池事業部獨立而來。成立四年，這位鋰電新秀，在產能、客戶以及技術上的儲備能力均讓其快速崛起，成為二線黑馬。

據中國汽車動力電池產業創新聯盟統計，今年1-7月，在國內動力電池企業裝車量排名中，蜂巢能源位居第六。

蜂巢能源也締造了驚人的融資歷程，過去一年之內，其獲得了四筆融資，在今年2月的新一輪增資之后，其估值已達460億元。

今年年初，市場傳出蜂巢能源已經完成上市輔導備案，計劃在上半年完成申報，登陸科創板的消息。

近期，蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新告訴全天候科技，蜂巢能源擬登陸資本市場的計劃沒有調整。

當前，對于蜂巢能源來說，已經完成了首階段的突圍。

進入新階段，從以“研發為主”到“研發和交付并行”，同時挺進國際化業務，“攪局者”蜂巢能源還能拿出多少本領？

1

“一次豪賭”

盡管還是動力電池領域的“新人”，但實際上，蜂巢能源的起點并不晚。

2012年，長城汽車內部成立動力電池項目組，開展動力電池電芯、模組、Pack、BMS等相關核心技術的預研工作。

此后幾年，在政策扶持下，中國新能源汽車銷量暴增。2016年12月，長城汽車動力電池組升級，公司正式成立動力鋰電池相關的事業部。

彼時，我國正式推出“雙積分”政策，引導在華生產和制造汽車的公司，進行電動汽車的生產布局。

2018年前后，全球新能源車迎來爆發式增長，在這樣的背景之下，全球汽車制造巨頭紛紛宣布電動車計劃。

2018年11月，大眾汽車集團監事會批準了智能電動汽車投資計劃，打算在2023年之前，將投資440億歐元，用于電動化、智能化的轉型；2019年6月，豐田汽車宣布將原計劃的“在2030年實現年銷量550萬輛電動汽車”的計劃提前5年。

也是在2018年，長城汽車掌門人魏建軍擔心在行業轉型中掉隊，開始進行戰略和組織架構的調整。核心之一就是做減法，玻璃零部件行業，成立獨立的零部件公司并謀求獨立上市。在此背景下，動力電池公司蜂巢能源從長城汽車分拆出來。

由于動力電池行業投入巨大，這一舉動被外界稱為魏建軍的“一次豪賭”。

2018年2月，蜂巢能源公司成立，注資13億元，長城汽車擁有100%股權。8個月后，長城汽車將蜂巢能源100%股權轉讓給長城控股全資子公司保定瑞茂，長城汽車與蜂巢能源成為兄弟公司。12月，長城汽車又宣布將123項動力電池相關專利及非專利技術資產轉讓給蜂巢能源保定分公司。

此外，楊紅新出任蜂巢能源總經理一職。作為長城汽車的老兵，楊紅新2003年加入長城汽車技術中心，曾任材料工程研究院院長和技術中心副主任，在長城汽車歷練了15年。

蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新

盡管脫身于長城汽車，魏建軍對蜂巢能源和楊紅新沒有提過具體業績要求。

“他給我的要求是事業成功?！睏罴t新說，“動力電池競爭格局將來肯定會發生變化，作為攪局者，我們希望成為中國前三的企業，這是我們的目標和定位。”

2

差異化突圍

從開跑之日起，蜂巢能源便以加速度前進。

第三方市場研究機構SNE統計結果顯示，2021年，蜂巢能源動力電池裝機量同比增長超過430%，以1%的市場占有率進入全球前十。

另外，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟發布的最新數據，今年7月，蜂巢能源以2.44%的占比位居國內動力電池企業裝車量穩居第六。

獨立不到4年，蜂巢能源為何能成為國內乃至全球動力電池賽道上的最新“黑馬”？

掌舵人楊紅新給出的理由是：差異化競爭策略和技術領先型策略。

“很多公司都是跟隨策略，頭部企業哪個產品賣得好，其它廠商立馬有類似產品推出來，手機企業也是這樣。但我們從2018年設立公司的時候定的策略就是差異化競爭，不跟隨，做差異化領域的第一。”楊紅新說。

在楊紅新看來，先入局者不僅在規模上有先發優勢，更擁有供應鏈優勢，要和巨頭硬拼很難勝出，只有通過顛覆式創新以及獨特的技術才能成為彎道超車的那一個。

技術是后來者突圍的利器。因而，選擇和其它動力電池廠商不同的技術路線成為必然。

技術差異化，蜂巢能源推出的是無鈷電池，用的是疊片工藝。

目前，動力電池廠商選擇的路線多以三元電池為主。這些三元電池的正極材料有兩種，一種主要由鎳、鈷、錳構成；另一種主要由鎳、鈷、鋁構成。鈷是其中重要元素之一。

不過，鈷全球儲量有限。隨著新能源汽車行業爆發，鈷價越來越高，有供不應求之勢。如何降低電池中的鈷含量，甚至直接將鈷從正極材料中去除，成為許多電池廠商的難題。

事實上，無鈷電池的研發理論早已出現將近20年，但一直沒有成熟方案落地。兩年前的5月，蜂巢能源發布了首款無鈷電池，成為全球第一家將無鈷電池產品落地的動力電池企業。

為了去除電池正極材料中的鈷，蜂巢能源向電極中摻雜了無未成對的電子自旋元素，同樣提高了充放電的可逆性與結構的穩定性。

蜂巢能源的無鈷電池可實現與NCM811電池相同能量密度，且材料成本上省超10%。

2021年7月，蜂巢能源無鈷電池量產下線儀式舉辦。

無鈷電池 來源：蜂巢能源

今年8月28日，蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新在第四屆世界新能源汽車大會動力電池技術創新研討會演講中預測，未來鋰電產品分布中，“大無鈷系”電池市場占比將超過70%。這其中包括蜂巢能源的層狀無鈷材料電池以及磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰等電池體系。

最新的消息是，蜂巢能源的無鈷電池即將在歐拉閃電貓等車型上批量裝車上市。

在技術路線走差異化的同時，蜂巢能源也同步打造品牌形象差異化。

“讓別人記住最好的辦法就是在細分市場做到第一。在總量上暫時無法做到第一，我們就做到無鈷疊片細分市場的第一。”楊紅新說。

3

資本思維做實業

當前，蜂巢能源正在進入“忙碌”的新階段。從以研發為主到研發和交付并行，同時國際化業開始步入正軌。而在市場上，蜂巢能源還一邊忙著量產，一邊接觸外部資本。

當前，我國圍繞雙碳目標推動能源轉型，新能源汽車行業迎來快速增長期，動力電池廠商也進入新一輪軍備競賽。而要支撐公司進入擴產大軍，蜂巢能源不能只依靠“老東家”長城的力量。

根據楊紅新的介紹，用資本思維做實業是蜂巢能源在與外部資本接觸過程中碰撞出的新思路。

“競爭格局里很重要的一點就是要有錢來支持持續研發，快速建產能。要投資這么多研發項目，建這么多工廠，能提供有力支持的就是資本?！睏罴t新說。

資本思維的第一層意思就是引進外部融資。

蜂巢能源引入的第一個外部資本是國投招商。兩年前，蜂巢能源獲得國投招商的10億元戰略投資，彼時，動力電池行業正從低谷中復蘇。

2021年，蜂巢能源以驚人的速度完成三輪融資。2月A輪融資35億元；7月B輪融資102.8億元；12月B+輪融資60億元。投資陣容也相當豪華，包括中銀投資、深創投、IDG、小米集團、華興資本、三一重工等，涵蓋國家隊、知名機構、產業基金等。

成立四年多時間，蜂巢能源最新估值達460億元。

今年年初，市場傳出蜂巢能源已經完成上市輔導備案，計劃在上半年完成申報，登陸科創板的消息。不過，在上市沖刺的關鍵時期，蜂巢能源遭遇了寧德時代的專利訴訟，目前，雙方已經選擇和解。

近期，楊紅新告訴全天候科技，蜂巢能源擬登陸資本市場的計劃沒有調整。另外，上市之前也沒有新一輪的融資計劃。

資本思維的另一層含義是指借助資本力量投資產業鏈。

最近一年，新能源汽車行業迎來了爆發式增長，與此對應的是，電池企業大規模擴產，原材料供應不足。而要解決長期供應材料的不足，最有效方案之一就是參股、控股部分供應商。

2021年4月，蜂巢能源與國投招商簽訂戰略合作協議，一期發起20億元成立成長型和創新型兩只基金。從上游材料到中游核心零部件，以及下游生產，全線布局新能源汽車產業鏈。

同時，蜂巢能源宣布，將聯合蜂巢資本成立百億規模的基金，打造產業生態聯盟。該基金分成產業基金、產能基金、創新基金三大類別，分別可以提供支持企業運營發展，支持企業產能落地、協助企業孵化創新技術。

單獨成立蜂巢資本進行投資，或能幫助蜂巢能源解決原材料供應問題。

“我們在技術、產品、產能、資本、客戶，這幾個維度上的節奏基本都是銜接的，哪一個事情節奏把握錯了，都會斷掉，整個公司就會出現經營問題?！睏罴t新表示。

蜂巢能源金壇三期 來源：蜂巢能源

4

“去長城”化

脫身于長城汽車，蜂巢能源這匹動力電池領域的“黑馬”取得的成績離不開長城的扶持。不過，這顯然是把雙刃劍。

據交強險口徑數據統計，去年蜂巢能源實現的新能源裝機量為2.36GWh，其中長城的車型占比超過95%。從另一方面來說，蜂巢能源外供客戶占比少，客戶結構相對單一。

在楊紅新來看，正是因為長城的支持，蜂巢能源首先避免在激烈的競爭中“死掉”。“還是要感謝長城汽車的支持，這是不能回避的問題。很多的創新技術和產品必須先應用，先證明可行，才有擴大推廣的可能性。”

為了增強核心競爭力，蜂巢能源也正在努力“去長城化”：降低長城訂單量，爭取更多的外供客戶，參與到全行業競爭中來。

蜂巢能源的第一個外部客戶是法國PSA集團。自去年年中至今，蜂巢能源的外部客戶還在繼續突破?！凹㈩I跑、哪吒、嵐圖、東風、小鵬、理想已經全面使用我們的產品，我們已經有一半以上的產品供給了非長城客戶?！睏罴t新告訴全天候科技。

來自蜂巢能源的最新官方信息顯示，其客戶中，長城的占比已經降到了50%左右，預計近期會降低更多。

“如果一個客戶占了一個企業的50%左右的份額，在任何一個領域，這個企業的商業模式都不是健康的。回歸到商業本質，我們要避免單一大客戶，避免份額過于集中。多個大客戶份額合理才是更健康的模式?！睏罴t新說。

根據蜂巢能源此前披露，其獲得的2025年電池訂單的數量達到了400GWh。而蜂巢能源也給自身定下了2025年實現600 GWh的產能目標，若能實現，這一目標可以滿足120萬輛新能源汽車的動力電池需求。

然而近期，楊紅新告訴全天候科技，600 GWh的產能目標是有挑戰性的目標，實際上，蜂巢能源簽訂的、在建的產能只有50%左右。“目前也不會按照600 GWh規劃，市場變化太快，明后年，我們會根據業務的拓展情況、訂單情況，在現在已簽、在建的產能基礎上進行調整（產能規劃）?！?/span>

今年前7個月，蜂巢能源裝車量排名第六，市場份額不足2.5%。但楊紅新有信心，蜂巢能源的市占率增速在今年最后一季度將進一步加大，因為其主要產能釋放時間集中在今年后四個月。

雖然市占率、產能在高速增長，蜂巢能源還不能高枕無憂。

“高速產能擴張中，質量穩定性的挑戰是我們現階段最大的挑戰。”楊紅新稱，產能擴張太快來帶的人才短缺，資金缺乏，管理體系較弱，供應鏈脆弱、質量良莠不齊等問題，目前都還是蜂巢能源不得不面對的難題。